高盛：维持碧桂园服务(06098)“买入”评级 目标价升2%至104港元
碧桂园服务：从技术图形上看，股价处于下跌趋势，易跌难涨，短期继续走弱的概率较高，短线交易快进快出，不宜长期持有。
2021-08-27 高盛发布研究报告称，维持碧桂园服务(06098)“买入”评级，目标价由102港元升2%至104港元，将2021-23年在管面积平均预测提高8%，又调高物管收入3%。
报告中称，公司上半年核心溢利上升61%，大致符合预期，受惠于在管面积上升34%、社区增值服务收入增长1.32倍，以及第三方物管及城市服务收入因低基数效应大幅增长。该行又指，公司第三方扩张速度、增值服务增长也高于预期、商业营运开始获得回报、毛利率上涨等都令人惊喜。
该行表示，提高2021-23年增值服务收入2%，整体2021-23年收入预测调高5%。另外毛利率削9个百分点，传销占收入比例也会上升1个百分点。该行认为，公司正展示第三方扩展能力。
碧桂园服务8月25日发布公告称：营业收入由2020年同期约人民币62.713亿元增至约人民币115.598亿元，增幅约84.3%，毛利由2020年同期约人民币2，332.5百万元增至约人民币3，859.7百万元，增幅约65.5%。 毛利率则由2020年同期约37.2%下降3.8个百分点至约33.4%。 主要因城市服务并表、疫情社保减免政策的取消等偶发性因素的影响造成毛利率下降，剔除城市服务及本期新增的商业运营服务务业务分部因素后，毛利率则由2020年同期约37.3%下降1.1个百分点至约36.2%。行政开支率由2020年同期约10.3%上升0.3个百分点至约10.6%。 剔除购股权开支后，行政开支率则由2020年同期约10.3%下降0.6个百分点至约9.7%。净利润由2020年同期约人民币1，335.2百万元增至约人民币2，226.2百万元，增幅约66.7%。股东應佔利潤由2020年同期約人民幣1，314.8百萬元增至約人民幣2，113.0百万元，增幅约60.7%。每股基本盈利由2020年同期约人民币48.26分增至约人民币69.87分，增幅约44.8%.每股基本盈利由2020年同期约人民币48.26分增至约人民币69.87分，增幅约44.8%.
截至2021年6月30日，本集团的银行存款和现金总额约人民币21，938.0百万元（2020年12月31日：约人民币15，341.5百万元）。
截至2021年6月30日，本集团的物业服务收费管理面积约644.0百万平方米，合同管理面积约1，205.0百万平方米，其中（i）不含本集团附属子公司嘉宝服务的物业管理业务 分部的收费管理面积由2020年12月31日约377.3百万平方米增加约51.8百万平方米至约429.1百万平方米，合同管理面积由2020年12月31日约820.5 百万平方米增加约80.2百万平方米至约900.7百万平方米;（ii「三供一业」业务的物业服务收费管） 理面积及合同管理面积均约85.2百万平方米;（iii） 本集团于2021年6月30日（并表日）完成对嘉宝服务的收购，自并表日后嘉宝服务的业绩将并入本集团，嘉宝服务的物业服务 收费管理面积约129.7百万平方米，合同管理面积约219.1百万平方米。
全文链接：06098–碧桂園服務_截至2021年6月30日止六個月之未經審核中期業績公告.pdf
股票代码：06098.HK
员工人数：153585
公司网址：www.bgyfw.com
核 数 师 ：罗兵咸永道会计师事务所
公司名称：碧桂园服务控股有限公司
英文名称：Country Garden Services Holdings Company Limited
主营业务：提供住宅物业管理服务。
| 截止日期 | 2020-12-31 | 2019-12-31 | 2018-12-31 | 2017-12-31 | 2016-12-31 | 2015-12-31 |
| 每股指标 | ||||||
| 基本每股收益(元) | 0.9762 | 0.6273 | 0.3693 | 0 | 0 | 0 |
| 稀释每股收益(元) | 0.9632 | 0.6167 | 0.3653 | 0 | 0 | 0 |
| TTM每股收益(元) | 0.916 | 0.6163 | 0.3693 | — | — | — |
| 每股净资产(元) | 4.9672 | 1.9821 | 0.9043 | 464.3114 | 353.5893 | 187.441 |
| 每股经营现金流(元) | 1.2323 | 1.2015 | 0.6195 | 289.2498 | 347.3297 | -4.0014 |
| 每股营业收入(元) | 5.3201 | 3.5578 | 1.8701 | 1019.9403 | 818.028 | 543.0156 |
| 成长能力指标 | ||||||
| 营业总收入(元) | 156.00亿 | 96.45亿 | 46.75亿 | 31.22亿 | 23.58亿 | 16.72亿 |
| 毛利润 | 53.00亿 | 30.52亿 | 17.62亿 | 10.36亿 | 8.00亿 | 5.11亿 |
| 归母净利润 | 26.86亿 | 16.71亿 | 9.23亿 | 4.02亿 | 3.24亿 | 2.20亿 |
| 营业总收入同比增长(%) | 61.7471 | 106.2964 | 49.76 | 32.3689 | 41.0164 | — |
| 毛利润同比增长(%) | 73.6353 | 73.2631 | 70.1087 | 29.4136 | 56.5251 | — |
| 归母净利润同比增长(%) | 60.7821 | 80.9735 | 129.7872 | 23.9255 | 47.0522 | — |
| 营业总收入滚动环比增长(%) | 25.8044 | 56.1883 | 25.589 | 32.3689 | 41.0164 | — |
| 毛利润滚动环比增长(%) | 32.2674 | 29.69 | 31.9656 | 29.4136 | 56.5251 | — |
| 归母净利润滚动环比增长(%) | 23.864 | 31.6558 | 37.627 | 23.9255 | 47.0522 | — |
| 盈利能力指标 | ||||||
| 平均净资产收益率(%) | 26.9436 | 43.7694 | 50.1447 | 32.9216 | 40.6054 | — |
| 年化净资产收益率(%) | 26.9436 | 43.7694 | 50.1447 | 32.9216 | 40.6054 | — |
| 总资产净利率(%) | 12.3576 | 18.7808 | 20.5168 | 13.5151 | 16.6156 | — |
| 毛利率(%) | 33.972 | 31.646 | 37.6794 | 33.1722 | 33.9297 | 30.5679 |
| 净利率(%) | 17.8307 | 17.8165 | 19.9819 | 14.109 | 14.9475 | 13.1813 |
| 年化投资回报率(%) | 27.6292 | 50.3754 | 80.0673 | 59.4512 | 44.0251 | — |
| 盈利质量指标 | ||||||
| 所得税/利润总额(%) | 25.1181 | 17.2303 | 12.6406 | 27.5789 | 27.5129 | 25.2481 |
| 经营现金流/营业收入(%) | 23.1639 | 33.7711 | 33.1247 | 28.3595 | 42.4594 | -0.7369 |
| 财务风险指标 | ||||||
| 资产负债率(%) | 48.2146 | 53.7095 | 57.8097 | 55.6499 | 56.1037 | 59.7459 |
| 流动负债/总负债(%) | 94.6025 | 97.5341 | 97.9624 | 99.2529 | 100 | 100 |
| 流动比率 | 1.6362 | 1.5908 | 1.4936 | 1.7472 | 1.7318 | 1.6185 |
最近6年主要财务数据
碧桂园服务控股有限公司是一家中国住宅物业管理服务商。公司主要提供物业管理服务、社区增值服务和非业主增值服务。公司的增值服务包括咨询服务以及开荒清洁、绿化及维修保养服务。公司拥有品牌“碧桂园物业管理”。公司在中国国内市场开展业务。
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