格力电器(000651)2024年第三季度财报解读

事件：格力电器(000651)公司发布2024 年三季报。公司2024Q1-Q3 实现营业总收入1474.16 亿元，同比-5.39%；实现归母净利润219.61 亿元，同比增长9.30%；实现扣非归母净利润211.63 亿元，同比增长10.14%。其中，2024Q3 单季营业总收入为471.3 亿元，同比-15.87%；归母净利润为78.25亿元，同比增长5.47%；扣非归母净利润72.99 亿元，同比增长2.09%。

Q3 收入同比有所下降，空调外销或显著增长：Q3 格力主营业务收入YoY-9.1%，其他业务收入YoY-49.6%。我们推断，Q3 国内空调消费景气较低迷，格力空调内销有所承压；但中东、拉美、东南亚等新兴市场空调需求旺盛，格力空调外销或呈现较高增速。

可资参考的是，据产业在线数据显示，Q3 格力空调内销/外销出货量YoY-20.3%/+42.5%。

所得税率及其他收益影响归母差异。2024Q3 营业利润同比增速10.18%，归母同比增速5.47%，差异主要受所得税率影响，2024Q3 所得税率提升6pct 至21%；扣非同比增速2.09%，主要系其他收益项影响，2024Q3 其他收益同增97%至3.61 亿元。

毛利率下滑，净利率提升。毛利率：2024Q3 公司毛利率同比-0.46pct 至29.67%。费率端：2024Q3 销售/管理/研发/财务费率为4.37%/3.54%/3.86%/-1.43%，同比变动-

4.33pct/0.39pct/0.87pct/0.55pct，费用管理能力较强。净利率：公司2024Q3 净利率同比变动2.75pct 至15.61%。

现金流下滑，合同负债等下降。现金流：2024Q3 公司经营性现金流净额75.9 亿元，同比-13.12%；其中销售商品收到的现金为386.02 亿元，同比-12.54%。资产负债表：截至24Q3，公司合同负债同比/环比-54.11%/-22.9%，存货同比/环比-24.55%/-13%，其他流动负债同比/环比-1.57%/-0.76%。