中国国航股票预测分析-2024.7.19

从今天日K线图形态分析，当前股价处于底部区间，短线区间内高抛低吸有非常好的盈利效果，在股价未有效突破6.8元-7.8元波动区间前维持区间震荡策略，形成中长线级别的底部形态的概率非常高，预计短线股价波动区间7.0元-7.5元，短线支撑位7.0元，压力位7.5元，基于当前大盘指数下跌和成交量低迷的条件，当前位置不宜重仓。

最近股价表现5日涨跌幅，10日涨跌幅，20日涨跌幅，120日涨跌幅，250日涨跌幅，分别是：

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股价波动区间点评：正在做底部。

盈利操作方法参考：短线交易背靠7.0元博反弹，可不预设止损价，参考买入价7.10元，目标价7.48元，反复交易，被套改中线持有，逢低买入维持中线持有，盈利空间约30%-40%，参考仓位5%，一旦股价有效突破当前区间，上涨幅度约25%-40%，中国国航周期性非常强，业绩前景是向好，一旦行情启动，上涨幅度会非常高，通常会走出独立的上涨行情，不受大盘指数影响，主要受益于盈利空间更强的国际航线恢复预期。

中国国航(601111)日K线图-2024.7.19

透过K线图分析，短线股价波动区间7.0元-7.5元，中线股价波动区间为6.8元-7.9元。短线支撑位7.0元，压力位7.5元，中线支撑位6.8元，压力位7.9元。（需要注意的是：此值会根据股价波动情况略作调整）

说明：短线，中线，长线波动区间为了方便分析，通常我以股价脱离区间为准，短线波动区间通常为6-12%，中线波动区间为12%-18%，长线波动区间为20%以上，日期短线约3周内，中线3-8周，长线8周以上。

最近一年有效股价波动区间为6.81元-9.6元，当前股价处于最近一年有效波动区间的下轨附近，有一定的估值优势，中长线业绩改善预期确定。

预计中线股价表现跑赢大盘指数，跑赢行业指数的预测。

从市场持仓组合竞争力分析，当前股价估值水平竞争力强，此股对大盘指数影响力弱。

行情主要驱动因素：走势相对独立，处于磨底阶段 ，大盘指数 。

持仓参考：5%。

基本股东户数的持仓分析：散户，机构，游资 ，持仓筹码集中度中性，最近一年小幅下降，基于股价走势预判，集中度可能继续上升，股东户数：2024-03-31（16.72万）。

从财务报表基本面分析

2024年Q1营收400.7 亿元，同比上升59.8%，净亏损16.7 亿元，扣非后净亏损17.1 亿元，营业成本：387 亿，同比+47.1%，测算航油成本137 亿，同比+66.1%。

基于2024年Q1季报财务报表基本面估值分析，当前股价7.38元无市盈率（PE），当前股价7.38元对应市销率(P/S ratio) 0.78倍，最近三年历史市销率(P/S ratio) 均值为1.82倍，处于亏损状态，Q1继续亏损，但同比收窄，主要因素是航油成本同比上升66%，需要注意的是，此股走势与市盈率关联度较低，通常采用历史股价区间来判断估值水平有更好的盈利表现。

中国国航公告，公司预计2024年上半年归属于上市公司股东的净亏损约为23亿元到30亿元，扣除非经常性损益后的净亏损约为28亿元到38亿元。上年同期净亏损为34.51亿元。尽管中国经济回升带动航空市场需求向好，但国际航线恢复进程低于预期、国内市场竞争加剧及油价汇率波动等因素导致公司上半年仍处于经营亏损状态。

2024年第一季度财报解读：

2024Q1 实现营收400.7 亿，同比+59.8%，较19 年+23.1%；归母亏损16.7 亿（23Q1 亏损29.3 亿），扣非亏损17.1 亿，24Q1 人民币贬值0.2%，测算汇兑亏损1.2 亿。2）Q1 其他收益9.9 亿，同比+58.1%；投资收益6.2 亿，同比-15.8%。

2024Q1：ASK 同比+45.3%，较19 年+7.0%，RPK 同比+62.7%，较19 年+4.0%，客座率79.5%，同比+8.5pct，较19 年-2.3pct。

2024Q1：客公里客运收益0.54 元，同比-12.1%，较19 同期增长2.4%，座公里收益0.43 元，同比-0.9%，较19 年同期持平。

成本费用：1）营业成本：387 亿，同比+47.1%，测算航油成本137 亿，同比+66.1%，座公里成本0.449 元，同比-9.3%，较19 年+16.2%，座公里扣油成本0.290 元，同比-14.6%，较19 年+9.0%。 2）费用：2024Q1 三费合计（扣汇）为46.2 亿，同比+21.2%，扣汇三费率11.5%，同比-3.7pct（注：不含研发费用）。

机队：1）截至3 月末，公司机队911 架，按照此前年报披露，24-26 年预计净增33、24、55 架（不含C919），对应增速3.6%、2.6%、5.7%。2）公司公告向商飞公司购买 100 架 C919 飞机，计划于 2024 年至 2031 年分批交付至本公司。以公司2023 年末的可用吨公里计算，100 架C919 对应运力增长约7.5%。新飞机将分批交付，部分为满足机队老旧飞机退出的更新需求，运力实际净增速度将维持在可控范围内。

股票代码：601111.SH

英文名称：Air China Limited

审计机构：德勤华永会计师事务所（特殊普通合伙）

办公地址：北京市顺义区空港工业区天柱路30号

中国国航总部设在北京，辖有西南、浙江、重庆、天津、上海、湖北、新疆、广东、贵州、西藏、温州分公司。