平安银行(000001)2024年第三季度财报解读

事件：平安银行公布2024 年三季报，前三季度营收同比增速为-12.6%（中报为-13.0%），前三季度拨备前利润同比增速为-13.7%（中报为-14.3%），前三季度归母净利润同比增速为0.2%（中报为1.9%），当前平安银行仍处在转型、改革的阵痛阶段，这对营收增速的压力继续体现，利润增速也处于零附近，市场对此已有一定预期，我们点评如下：

平安银行Q3 单季归母净利润同比增长-2.8%，其业绩主要拖累项是净息差同比持续收窄；而非息收入增长、拨备计提压力同比减轻、税收优惠等因素对业绩形成支撑。

规模继续维持较低速度扩张。今年三季度，平安银行生息资产（日均余额口径）同比增长1%,延续下行趋势，并继续保持较低速度扩张。其中贷款同比转为负增长，债券、同业等低风险的非信贷资产小幅扩张，资金业务在当前环境下缓慢增长为信贷业务调整提供了宝贵的窗口期，同时也避免其资产负债表大幅收缩。

信贷方面，Q3 单季新增贷款（日均余额口径）为-547 亿元，明显弱于去年同期，其中一般性对公贷款（日均余额）新增146 亿元，好于季节性，预计主要是基础设施、汽车、公用事业、地产这四大基础性行业贷款保持稳定增长，同时公司积极往新质生产力方向突破，新兴行业信贷维持较快增长。而在规范手工补息后，Q3 票据贴现（日均余额口径）减少350 亿元，零售信贷（日均余额口径）减少343 亿元，连续4 个季度增量均为负值。

从零售信贷结构来看，我们以季末时点数来进行分析，住房按揭贷款保持稳健扩张，高风险的信用卡、消费贷、经营贷余额继续下降，在其零售渠道重建、客群结构调整、风险再平衡过程中，对营收的压力也较大，目前来看，预计2024 年、2025 年零售业务的转型仍将继续。

净息差继续承压，但同比、环比均有所收窄。今年三季度，平安银行单季净息差为1.87%，同比下降43bps，对净利息收入增长形成明显拖累，但与此同时降幅连续两个季度收窄；环比下降4bps，降幅同样也在逐步收窄。具体来看：

①生息资产收益率环比下降15bps。Q3 平安银行资产端利率降低至3.91%，其中贷款端主要是零售信贷收益率继续大幅下行拖累，主要受压降高风险、信用类零售贷款的拖累，预计未来一段时间该趋势仍将延续；此外，在市场利率快速下行的环境下，债券资产、同业资产收益率环比也明显下行，并且债券再配置收益率较存量资产收益率也更低。

②负债端成本环比下降10bps。平安银行负债成本改善主要得益于存款成本明显下行，其中规范手工补息政策影响持续显现，企业活期存 款、企业定期存款成本明显下降，同时受益于7 月存款挂牌利率下调，零售存款成本也趋于回落。而从存款结构来看，平安银行定期化压力在三季度尚未改善，定期存款占总存款比例（日均余额口径）还在进一步上行。

③展望未来，在零售结构调整、市场利率下行的影响下，平安银行资产端利率预计还将继续承压；与此同时，存款利率以及整体负债成本也有望改善，净息差预计将维持震荡下行趋势，但边际压力可能逐步缓解。

非息收入表现优异。今年三季度，平安银行非息收入同比增长6.8%，其中手续费及佣金净收入同比下降13.1%，受银保渠道降费、权益类基金销量下滑等影响，财富管理手续费收入同比下降；同时信用卡业务也较为低迷。

其他非息净收入同比增长41.8%，主要受益于债券投资收益增加，但增速较Q2 边际回落，四季度以来，国债利率呈现底部震荡的特征，预计其他非息净收入增速将进一步放缓。

资产质量略有波动。今年三季度末，平安银行不良率环比改善1bps，对公贷款不良率微降、零售端微升，其中，信用卡、消费贷款不良率环比均有所下行，而按揭不良率、个人经营性贷款不良率分别环比提升16bps、21bps。

全行不良贷款率下降主要受益于不良处置加快，今年三季度核销转出不良贷款172 亿元，同比、环比提升42%、35%，前三季度不良净生率（年化）为1.87%，同比提升8bps、较上半年上升6bps，在三季度名义GDP 增速继续下行的环境下，微观经营主体预期偏弱，资产质量波动加大。

从前瞻指标来看，逾期率、关注率分别环比提升15bps、12bps，预计中小企业、居民部门还款能力继续承压。

为缓解利润增长压力，今年三季度平安银行拨备计提力度减轻，Q3 广义口径信用成本（当期计提信用减值损失/期初期末总资产平均值）为0.62%，同比下降19bps，三季度末拨贷比为2.67%，环比下降15bps，拨备覆盖率环比下降13 个百分点，通过拨备反哺利润。

零售业务各项指标继续承压。当前零售业务处于逆风阶段，叠加对零售业务进行结构转型与业务改革，平安银行各项零售客户数、AUM 增长继续放缓，预计未来一段时间仍处于阵痛期。