摩根士丹利升内地券商股目标价 降中信证券(06030.HK)及招商证券(06099.HK)评级

摩根士丹利发表研究报告指，内地券商股显著重新评级至一个较正常的估值，主要受到政策支持，预期虽然仍蕴藏机遇，但料板块波动程度加剧。该行温和地上调A股2025年及2026年日均交易预测分别3%及5%至9,100亿元人民币及9,950亿元人民币，认为股市已反映了大部分乐观情绪，而盈利预测仍存在下行压力，料政策仍会大致为股市情绪及流动性提供下行保护，所以上调所覆盖中资券商盈测平均约6%，但料股票交易活动会自上月的水平回落。

该行列出其券商股的偏好次序，首先为中信证券(06030.HK)，其后依次为HTSC(06886.HK)、中国银河(06881.HK)、广发证券(01776.HK)、中金公司(03908.HK)，最后是招商证券(06099.HK)。

该行上调内地券商股目标价，惟将中信证券H股评级降至「与大市同步」，因现时估值相当于预测未来一年市账率1倍已反映其股本回报率强劲。该行亦将招商证券评级降至「减持」，因该行对招商证券明年盈测较市场同业低出15%，认为市场或低估其经纪业务市占流失及高估其投资收益。该行对中资券商评级及目标价变动详见下表。

股份 | 投资评级 | 目标价(港元)

中信证券(06030.HK) | 增持 -> 与大市同步 | 14.1元 -> 21.2元

HTSC(06886.HK) | 与大市同步 | 9.6元 -> 14.3元

中国银河(06881.HK) | 与大市同步 | 3.9元 -> 6.6元

广发证券(01776.HK) | 与大市同步 | 7.1元 -> 9.8元

中金公司(03908.HK) | 与大市同步 | 9.3元 -> 12.8元

招商证券(06099.HK) | 与大市同步 -> 减持 | 6.7元 -> 10.6元