汇川技术(300124)2024年第三季度财报解读

事件：汇川技术(300124)公司公布3Q24 业绩：1-3Q24 实现营业收入253.97 亿元，同比增长26.22%，归母净利润约为33.54 亿元，同比增长1.04%，扣非净利润约为31.35 亿元，同比增长2.91%；其中3Q24 实现收入92.14 亿元，同比增长20.13%，归母净利润约为12.36 亿元，同比下滑0.54%，扣非净利润约为10.66 亿元，同比下滑9.54%，3Q24 收入、利润基本落于此前业绩预告范围的中值附近。

3Q24 汽车业务一枝独秀，工控业务有所下滑，轨交及电梯承压。我们测算3Q24 期间公司通用自动化/汽车/电梯/轨交分别同比变化-8%/+91%/-14%/-31%至34、44、13、1.2 亿元，其中通用自动化业务中通用变频器、通用伺服、PLC&HMI、工业机器人同比变化-2%、-15%、-25%、+8%至12、13、3.1、2.2 亿元。

工控：工业机器人>变频器>伺服>PLC&HMI。分业务来看，由于下游需求相对清淡以及锂电、光伏行业大幅下滑的影响导致公司工控业务3Q24 出现负增长，分产品来看，小型PLC 下游的新能源行业占比更高因此降幅大于其他产品，变频器下游更多以纺织、包装等传统行业为主因此下滑幅度相对有限。工业机器人同比增速相较于此前的50-80%有所下滑，我们认为主要是客户发货节奏以及同期基数较高，1-3Q24 累计来看公司工业机器人仍然同比增长45%。

汽车：客户结构、产品结构等持续升级带动汽车业务高增。1-3Q24 期间公司汽车业务同比增长97%，3Q24 同比增长91%，整体表现超出此前市场预期。

市场份额不断提升，龙头α属性持续凸显。上半年，①通用自动化领域：公司通用伺服系统在国内市场份额27.6%，行业第一；低压变频器产品（含电梯专用变频器）市场份额约为19.6%，行业第一；小型PLC 产品国内市场份额约为13.7%，排名第二，内资品牌第一。②新能源汽车领域：公司新能源乘用车电机控制器产品国内市场份额约为11%，排名第二，在第三方供应商中排名第一。③工业机器人领域：公司工业机器人国内市场份额为9.0%，排名第三；其中SCARA 机器人份额为26.3%，排名第一。