伯特利(603596)2024年第三季度财报解读

事件：伯特利(603596)公司发布2024 年三季报，前三季度公司实现营收65.8 亿元，同比+28.9%；实现归母净利润7.8 亿元，同比+30.8%，扣非后归母净利润7.1 亿元，同比+30.9%。

2024 年第三季度实现营业收入26.1 亿元，同比+30%，环比+24%；实现归母净利润3.2 亿元，同比+34%，环比+30%；毛利率21.56%，同比-1.05pcts，环比+0.13pcts；净利率12.57%，同比+0.40pcts，环比+0.70pcts。

费用方面，24Q3 销售/ 管理/ 研发/ 财务费用率分别为0.95%/2.32%/5.42%/0.02% ， 分别同比-0.17pct/+0.14pct/-0.24pct/+0.37pct，环比-0.06pct/-0.25pct/-0.84pct/+0.83pct。

分产品情况：2024 第三季度，智能电控产品销量135 万套，同比+33%，环比+25%；盘式制动器销量87 万套，同比+12%，环比+23%；轻量化制动零部件销量353 万套，同比+55%，环比+6%；机械转向产品销量73 万套，同比+17%，环比+24%。

前三季度公司智能电控产品销量为334.3 万套，同比增长32.53%；盘式制动器销量为227.1 万套，同比增长13.70%；轻量化制动零部件销量为966.1 万件，同比增长58.99%；机械转向产品销量205.9 万套，同比增长19.86%。同时公司在稳固现有客户的基础上，加大国内外市场开拓力度，积极开发新客户，前三季度新增定点项目数及在研项目数均大幅增长。目前在研项目总数为432 项，同比增长12%；新增量产项目总数为235 项，同比增长19%；新增定点项目总数为301 项，同比增长65%。

加大研发投入以及产能布局，公司成长能力持续增强。在新产品方面，上半年公司WCBS1.5 成功在多个客户项目上量产，WCBS2.0 成功在首个客户项目上实现小批量供货，EMB 和悬架新产品研发进展顺利，公司持续致力于打造一体式汽车底盘域控系统。同时公司积极新增产能，成长能力持续增强。

2024 上半年新增主要产能布局情况如下：1）为满足整车轻量化的需求，公司实施轻量化新产品的布局，国内轻量化生产基地正在进行三期项目建设，主要满足汽车副车架、空心控制臂等轻量化产品生产；2）新增EPS 年产能30 万套、EPS-ECU 年产能30 万套生产线；3）墨西哥二期项目顺利推进中。

风险提示：中国市场乘用车销量下行、智能化不及预期、竞争格局恶化。