双汇发展(000895)2024年第三季度财报解读

事件:双汇发展(000895)公司发布2024 年三季报。根据公司公告,2024 年前三季度公司实现营业总收入441.12 亿,同比下降4.82%,归母净利润38.04 亿,同比下降12%,其中2024Q3 公司实现营业总收入164.4 亿,同比增长3.9%,归母净利润15.08 亿,同比增长1.18%。

肉制品需求环比改善,吨利同比增长显著。根据公司公告,24Q3 公司肉制品收入68.28亿,同比下降4%,降幅环比收窄。拆量价看,24Q3 肉制品销量约38.6 万吨,同比下降4%,单价约17.67 元/公斤,同比略增0.21%。公司持续推进网点倍增计划,并积极开发高端超市、连锁便利店、休闲零食系统等专业渠道,伴随上半年渠道库存优化,在低基数背景下销量有所回暖。盈利端,24Q3 肉制品实现营业利润18.89 亿,同比增长7.9%,吨均利接近4900 元,同比增长13%,尽管Q3 猪价提升,但是一方面鸡肉等其他原材料价格下降,另一方面公司积极利用储备冻肉平抑成本波动,内部管理上持续降本增效,肉制品吨利显著提升。

屠宰业猪价提升对冲销量下降,养殖明显减亏。根据公司公告,2024Q3 公司屠宰业务实现收入85 亿,同比增长5%,其中对外交易收入74.53 亿,同比增长10%,内转收入10.48亿,同比下降20%。拆量价看,24Q3 生鲜品外销量约37 万吨,同比下降2.6%,单价19.88 元/公斤,同比增长13%。Q3 生鲜品销量降幅环比显著收窄,预计主因猪价回升,增加冻肉出库。利润端,24Q3 屠宰实现营业利润0.88 亿,同比下降54%。养殖业务方面,24Q3 其他业务板块实现收入27.7 亿,同比增长10.8%,营业利润-0.06 亿,环比明显减亏,预计主因伴随猪价提升,养猪业减亏显著。

风险提示:食品安全事件,猪价大幅度下跌导致计提大额存货减值损失。

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