摩根大通维持苹果(NASDAQ:AAPL)超配评级，目标股价为265美元

这次评级反映了Chatterjee对iPhone周期的乐观前景，受益于人工智能的增长和服务收入的弹性，相对于投资者预期。

分析师指出，业务的几个方面存在上涨空间，包括公司向服务转型，安装基数增长，技术领导地位以及资本部署的选择性。

目标股价是基于Chatterjee对2026年日历的收益预测应用约27倍的市盈率倍数计算的，这包含了相对于AI iPhone更强的硬件更新带来的上涨。

分析师指出，这一市盈率是合理的，因为它更符合股份近年来交易的平均倍数。然而，随着更长的人工智能主导替换周期的增长，可能会增加投资者愿意赋予的收益倍数。

苹果可能会在9月季度发布强劲的业绩结果，超过共识预期。但是，对12月季度的指导可能略微不达预期，这一趋势符合苹果保守预测的典型做法。

Chatterjee预测，由于iPhone 16供应线顺利，9月季度的iPhone出货量将稳步增长，有助于填补假日季前的渠道库存。

尽管iPhone 16的销售节奏比去年的机型要慢，但最近的动力显示出改善，尽管销量仍略低于以前的数据。

分析师预计12月季度iPhone的营业收入将落后于共识，这是由于同比销量下降。但是，苹果智能发布可能提振需求，预计年度iPhone的稳定出货量将在2025年达到24500万台。

他修订了9月预测营业收入959亿美元和每股收益1.63美元的估算，两者都有望超过共识。相比之下，预计12月季度营业收入为1259亿美元，低于共识，但由于有利的毛利率，每股收益可能达到预期。