谷歌最新市场预期及最新估值水平

谷歌计划于10月29日盘后公布9月份季度收益。分析师预测收入约为862亿美元，营业利润为274亿美元，同比增长分别为12%和14%。鉴于广告的大环境有利，这些估计是合理的。与此同时，对谷歌失去搜索主导地位的担忧似乎仍然被夸大了，因为该公司在第三季度实际上增加了搜索市场份额，而ChatGPT访问量仍不到谷歌搜索流量的5%。在估值方面，谷歌股票的价格似乎很有吸引力，按2025年的估计，其EV/EBIT约为17倍。

据根据Sensor Tower的检查以及美国银行提供的数据，谷歌第三季度的DAU趋势稳健，环比增长估计约为1%，同比增长估计约为6%。

与此同时，YouTube的DAU趋势非常强劲。事实上，YouTube的环比DAU增长超过了Facebook、Instagram和TikTok等竞争对手平台。7月、8月和9月，YouTube的环比DAU增长率分别为0%、0%和1%，而上述3个竞争对手的净增长均为负增长。

谷歌股票目前的交易价格为2025年预估的17倍EV/EBIT。这个价格很便宜：投资者应该考虑到Mag 7股票的EV/EBIT范围趋近于25倍至30倍以上（Meta 23倍、MSFT 25倍、AAPL 28倍、AMZN 33倍、NVDA 40倍、TSLA 93倍）。我之前估计谷歌的合理隐含价值约为每股201美元。进入第三季度，分析师仍然认为这个估计是合理的，基于所附假设：

预计谷歌2024财年的每股收益将在7.0美元至7.4美元之间（非GAAP），预计2025财年将达到8.5美元，2026财年将达到9.8美元。2026财年之后，预计收益的年复合增长率约为4.0%，比预计的名义GDP增长高出约200个基点，而且可能比较保守。同时，分析师将股权成本假设下调50个基点至8.5%，这主要是因为利率环境更加宽松。根据这些更新，分析师现在将谷歌股票的公允价值评估为201美元。