洛阳钼业股票行情分析-2024.7.7

从今天日K线图形态分析，中线行情趋势预测维持中性不变，短线行情趋势预测从中性上调至看涨，股价已经进入回调区间，短线股价向上突破的概率较高，预计短线股价波动区间7.8元-9.8元，短线支撑位7.8元，压力位9.8元，如果股价有效跌破7.8元形成中线破位，进入熊市的概率较高，基于估值空间判断（自上一个最低价上涨幅度已经达到100%），中长线股价向上突破的概率较低，但根据技术图形预判，股价一旦有效向上突破，上涨空间约10%-15%，目标价11元-12元。

最近股价表现5日涨跌幅，10日涨跌幅，20日涨跌幅，120日涨跌幅，250日涨跌幅，分别是：

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当前股价位置9.09元最佳交易策略，短线交易和中线交易重合，主要维持逢高卖出策略，逢低买入持有虽然从技术图形上分析有空间，但因前期涨幅过高， 我认为风险大于收益，不在高位接盘为主。

洛阳钼业(603993)日K线图-2024.7.7

透过K线图分析，短线股价波动区间7.8元-9.5元，中线股价波动区间为6.8元-9.8元，长线股价波动区间4.6元-12元。短线支撑位7.8元，压力位9.5元，中线支撑位6.8元，压力位9.8元，长线支撑位4.6元，压力位12元。（需要注意的是：此值会根据股价波动情况略作调整）

说明：短线，中线，长线波动区间为了方便分析，通常我以股价脱离区间为准，短线波动区间通常为6-12%，中线波动区间为12%-18%，长线波动区间为20%以上，日期短线约3周内，中线3-8周，长线8周以上。

最近一年股价有效波动区间为4.61元-9.87元，当前股价处于最近一年有效波动区间的上轨附近，中线交易策略维持逢高卖出，当前估值重点参考历史股价波动区间。

预计中线股价表现跑输大盘指数，但跑赢行业指数的预测。

从市场持仓组合竞争力分析，当前股价估值水平竞争力弱，此股对大盘指数影响力弱。

当前行情主要驱动因素：大盘指数 铜指数 业绩基本面 。

当前中长线持仓主要风险因素：大盘指数下跌 铜指数下跌 业绩基本面下跌。

持仓参考：0%。

基本股东户数的持仓分析：散户，机构，游资 ，持仓筹码集中度上升，维持股价中线上涨行情接近结束的预测，股东户数：2024-03-31（20.96万）。

从财务报表基本面分析

2024年Q1营收461.21亿元，同比+4.15%，净利润20.72亿元，同比+553.28%，扣非后净利润20.91亿元，同比+3082.87%，EPS 0.1元，毛利率12.79%，同比+215.80%，净利率5.06%，同比+716.13%，在建工程81.68亿元，上期末106.21亿元，存货302.26亿元，上期末314.30亿元，资产负债率57.95%，上期末58.40%，经营现金流净额54.78亿元，同比+17.98%。24Q1 业绩大幅改善，主要受益于铜钴产量和销量同比大幅增长，价格同比上升，预计Q2业绩确定性高，但可持续性预计较低。

基于2024年一季度财务报表基本面估值分析，当前股价9.5元对应市盈率(PE)TTM 18.44倍，最近三年历史市盈率(PE)均值为27.62倍，市盈率可参考性低，此股重点关注经营现金流，预计Q2净利润同比大幅增长，主要受益于铜钴产量和销量同比大幅增长，大宗商品期货铜Q2均价环比Q1高出约18%，Q2净利润环比继续上升。

Q2铜期价远超Q1。

2024年一季度数据解读：

2024Q1 归母净利润同比增长17.5 亿元，主要是由于毛利同比增长41 亿元。①产量：铜钴产量增长超预期。24Q1 铜钴产量同比分别增长123%和392%至14.7 和2.5 万吨。②销量：铜实际销量为12.6 万吨，相比矿山端销售减少3 万吨左右，转化为在途库存，进而产生了额外税收（所得税+资源税2-3 亿元），钴实际销量为2.4 万吨，与矿山端销售相差不大。去年同期由于权益金事件影响，铜钴产品23Q1 并未进行销售，因此铜钴板块利润同比大幅增长。

环比来看，2024Q1 归母净利润环比减少37.3 亿元。主要减利项为毛利（环比-29.6 亿元，主要是由于铜销量环比大幅下降），投资净收益（环比-21.9 亿元，主要是出售NPM 铜金矿使得2023Q4 高基数）。①价格：2024Q1 铜钴价格分别为8438 美元/吨和13.5 美元/磅，环比分别变化+3.4%和-10.7%，同比分别下跌5.5%和20.5%。②销量：钼钨销量环比分别减少14.3%和18.7%，主要是由于钼钨板块矿山品位下滑，产量下滑带动销量下滑。铌磷销量环比分别变化+3.4%和-12.7%。铜实际销量由Q4 的20 万吨左右环比大幅减少至12.6 万吨，主要是由于Q4 销售了部分库存，Q1 海运阶段性受阻，在途库存增加。③利润：

铜钴钼钨单位毛利分别为2.68/3.1/10.94/12.81 万元/吨，铌磷单位毛利分别为10.67 万元/吨和462 元/吨。其中值得注意的是铜钴板块公司披露营收和营业成本数据为矿山端数据，因此需要除以矿山端销量而非公司披露的实际销量。

核心看点：①2024 年产量指引：铜金属52-57 万吨（考虑到TFM 混合矿建设顺利，三条产线均已于2024 年3 月份完全达产，目前铜钴产能分别达到45万吨和3.7 万吨/年，Q1 铜产量已经达到接近15 万吨，我们预计全年铜产量有望达到指引上限），钴金属6-7 万吨，钼金属1.2-1.5 万吨，钨金属0.65-0.75 万吨，铌金属0.9-1 万吨，磷肥105-125 万吨，实物贸易量500-600 万吨。2024年重点工作之一为谋划非洲产能扩充，适时启动 TFM 三期和 KFM 二期扩建项目。②未来五年发展目标：完成“三步走”战略第二步“上台阶”的目标，初步进入全球一流矿业公司行列：实现年产铜金属 80-100 万吨、钴金属 9-10 万吨、钼金属 2.5-3 万吨、铌金属超 1 万吨。

预计25 年铜产量达到60 万吨。1）KFM 项目于2023年第二季度投产即达产，TFM 混合矿项目顺利完成三条生产线的建设，KFM,TFM项目23 年铜产量为39.4 万吨。预计2025 年满产后铜产量将达到60 万吨。2）根据年报产量指引中值，预计2024 年铜金属产量为54.5 万吨，同比增加15 万吨，同比+28%，钴金属为6.5 万吨，钼金属为1.35 万吨，钨金属为0.7 万吨，铌金属为0.95 万吨，磷肥为115 万吨。3）公司的五年规划：实现年产铜金属80-100 万吨、钴金属9-10 万吨、钼金属2.5-3 万吨、铌金属超1 万吨。

股票代码：603993.SS 03993.HK

公司名称：洛阳栾川钼业集团股份有限公司

英文名称：China Molybdenum Co.,Ltd.

最终控制人：于泳 (持有洛阳栾川钼业集团股份有限公司股份比例：25.83%）

审计机构： 德勤华永会计师事务所（特殊普通合伙）

办公地址：河南省洛阳市栾川县城东新区画眉山路伊河以北

洛阳钼业属于有色金属矿采选业，主要从事基本金属、稀有金属的采、选、冶等矿山采掘及加工业务和矿产贸易业务。目前公司主要业务分布于亚洲、非洲、南美洲、大洋洲和欧洲，是全球领先的钨、钴、铌、钼生产商和重要的铜生产商，亦是巴西领先的磷肥生产商，同时公司基本金属贸易业务位居全球前列。