贵州茅台股票行情分析-2024.7.5

从今天日K线图形态分析，中线行情走势预测维持看跌不变，短线行情走势预测维持中性不变，股价已经进入下跌趋势中，短线股价维持区间震荡的概率较高，预计短线股价波动区间1380元-1550元，短线支撑位1380元，压力位1550元，此股不适合散户投资者，本轮股价大幅下跌的主要原因是市场对消费前景的悲观预期，股价上涨的空间较低，只能通过股价的下跌来提升波动区间，高端白酒的护城河宽，业绩不确定性低。

最近股价表现5日涨跌幅，10日涨跌幅，20日涨跌幅，120日涨跌幅，250日涨跌幅，分别是：

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当前股价位置1453元最佳交易策略，短线交易与中线交易重合，已经持有的仓位可以暂时不动，不宜加仓，未持有仓位可小幅建仓，中线交易逢低买入，目标价1650元，可不预设止损价，参考买入区间1400元-1450元，参考仓位不超过20%，短线股价快速杀跌为中线布局提供了机会，白酒商业模式仍然是A股最好的，即使过剩，也是白酒产能过剩，而不是高端白酒过剩。

贵州茅台(600519)日K线图-2024.7.5

透过K线图分析预测，短线股价波动区间1380元-1550元，中线股价波动区间为1380元-1650元，长线股价波动区间1200元-1900元。短线支撑位1380元，压力位1550元，中线支撑位1380元，压力位1650元，长线支撑位1200元，压力位1900元。（需要注意的是：此值会根据股价波动情况略作调整）

说明：短线，中线，长线波动区间为了方便分析，通常我以股价脱离区间为准，短线波动区间通常为6-12%，中线波动区间为12%-18%，长线波动区间为20%以上，日期短线约3周内，中线3-8周，长线8周以上。

最近一年股价最高价1885.02元，最低价1414.01元，历史最高价2519.99元，当前股价处于最近一年有效波动区间的下轨附近，中线交易策略逢低买入，低配，可不预设止损价。

预计中线股价表现跑赢大盘指数，跑赢行业指数的预测，白酒行业首选贵州茅台，其次五粮液。

从市场持仓组合竞争力分析，当前股价估值水平竞争力水平偏强，对大盘指数影响力极强，占A50指数权重约9.6%。

当前行情主要驱动因素：业绩基本面预期，白酒指数，大盘指数。

当前中长线持仓主要风险因素：业绩超预期下降，大盘指数下跌，白酒指数下跌，当前白酒指数处于短线下跌趋势中。

持仓参考：20%。

基本股东户数的持仓分析：散户，机构，游资 ，持仓筹码集中度中性，无明显趋势。

影响股价关键因素：终端价格变动，特别是降价。

从财务报表基本面分析

2024年Q1营收464.85亿元，同比上升18.04%，净利润240.65 亿元，同比上升15.73%，扣非后净利润240.51 亿元，同比上升15.75%，EPS 19.16元。2024Q1 毛利率92.61%（同比+0.02pcts），净利率54.36%（同比-1.18pcts），合同负债95.23 亿元（环比-32.58%），公司业绩指引预计2024 年目标实现营业总收入同比增长15%左右。

基于2024年Q1季报财务报表基本面估值分析，当前股价1453元对应市盈率(PE)TTM 23.1倍，最近三年历史市盈率(PE)均值为37.5倍，当前股价1453元对应市销率(P/S ratio) 11.48倍，最近三年历史市销率(P/S ratio) 均值为18.25倍，估值水平正在快速下降。

2024年第一季度财报解读

2024Q1 公司总营收464.85亿元（ 同增18.04% ），归母净利润240.65 亿元（同增15.73%），扣非归母净利润240.51 亿元（同增15.75%）。2024Q1 毛利率92.61%（同比+0.02pcts），净利率54.36%（同比-1.18pcts），销售/管理费用率分别同比+0.53/-0.67pcts，营业税金及附加占营收比例同比+1.62pcts。2024Q1 销售回款462.75 亿元（同增29.34%），经营净现金流91.87 亿元（同增75.17%），主要系销售收入增加及经营流出中存放中央银行和同业款项净增加额增加；合同负债95.23 亿元（环比-32.58%），蓄水池仍充足。

2024Q1 国内/国外营收分别为448.30/8.13 亿元，分别同比+17.73%/23.56% ， 占比分别同比-0.08/+0.08pcts 至98.22%/1.78%。“i 茅台”占比持续提升，渠道掌控力不断优化。2024Q1 直销/批发营收分别为193.19/263.24 亿元，分别同比+8.49%/+25.78% ， 占比分别-3.64%/+3.64% 至42.33%/57.67%。其中，2024Q1“i 茅台”实现营收53.43 亿元，同增8.96%，占直销比重同比提升0.12pcts。

股票代码：600519.SH

公司名称：贵州茅台酒股份有限公司

英文名称：Kweichow Moutai Co.,Ltd.

最终控制人：贵州省人民政府国有资产监督管理委员会 (持有贵州茅台酒股份有限公司股份比例：54.00%）

审计机构：天职国际会计师事务所（特殊普通合伙）

办公地址：贵州省遵义市仁怀市茅台镇