中国国航股票行情分析-2024.7.3

从今天日K线图形态分析，中线行情走势预测维持中性不变，短线行情走势预测从看跌上调至中性，股价处于区间震荡中，短线股价走势随机高，短线区间内高抛低吸有非常好的盈利效果，在股价未有效突破6.8元-7.8元波动区间前维持区间震荡策略，形成中长线级别的底部形态的概率非常高，预计短线股价波动区间7.1元-7.5元，短线支撑位7.1元，压力位7.5元，基于当前大盘指数下跌和成交量低迷的条件，当前位置不宜重仓。

最近股价表现5日涨跌幅，10日涨跌幅，20日涨跌幅，120日涨跌幅，250日涨跌幅，分别是：

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当前股价位置7.33元最佳交易策略，短线交易背靠7.1元以上博反弹，可不预设止损价，参考买入价7.20元，目标价7.48元，反复交易，被套改中线持有，中线交易可少量低配，目标价9元-10元，参考仓位5%，一旦股价有效突破当前区间，上涨幅度约25%-40%。

中国国航(601111)日K线图-2024.7.3

透过K线图分析，短线股价波动区间7.1元-7.5元，中线股价波动区间为6.8元-7.9元，长线股价波动区间6.5元-11元。短线支撑位7.1元，压力位7.5元，中线支撑位6.8元，压力位7.9元，长线支撑位6.5元，压力位11元。（需要注意的是：此值会根据股价波动情况略作调整）

说明：短线，中线，长线波动区间为了方便分析，通常我以股价脱离区间为准，短线波动区间通常为6-12%，中线波动区间为12%-18%，长线波动区间为20%以上，日期短线约3周内，中线3-8周，长线8周以上。

最近一年有效股价波动区间为6.81元-9.6元，当前股价处于最近一年有效波动区间的下轨附近，有一定的估值优势，中长线业绩改善预期确定，中线交易策略逢低买入持仓待涨，限仓5%。

预计中线股价表现跑赢大盘指数，跑赢行业指数的预测。

从市场持仓组合竞争力分析，当前股价估值水平竞争力强，此股对大盘指数影响力弱。

当前行情主要驱动因素：走势相对独立，处于磨底阶段 ，大盘指数 。

当前中长线持仓主要风险因素：大盘指数下跌。

持仓参考：5%。

基本股东户数的持仓分析：散户，机构，游资 ，持仓筹码集中度中性，最近一年小幅下降，基于股价走势预判，集中度可能继续上升，股东户数：2024-03-31（16.72万）。

从财务报表基本面分析

2024年Q1营收400.7 亿元，同比上升59.8%，净亏损16.7 亿元，扣非后净亏损17.1 亿元，营业成本：387 亿，同比+47.1%，测算航油成本137 亿，同比+66.1%。

基于2024年Q1季报财务报表基本面估值分析，当前股价7.33元无市盈率（PE），当前股价7.33元对应市销率（P/S ratio） 0.78倍，最近三年历史市销率（P/S ratio）均值为1.82倍，处于亏损状态，Q1继续亏损，但同比收窄，主要因素是航油成本同比上升66%，需要注意的是，此股走势与市盈率关联度较低，通常采用历史股价区间来判断估值水平有更好的盈利表现。

2024年第一季度财报解读：

2024Q1 实现营收400.7 亿，同比+59.8%，较19 年+23.1%；归母亏损16.7 亿（23Q1 亏损29.3 亿），扣非亏损17.1 亿，24Q1 人民币贬值0.2%，测算汇兑亏损1.2 亿。2）Q1 其他收益9.9 亿，同比+58.1%；投资收益6.2 亿，同比-15.8%。

2024Q1：ASK 同比+45.3%，较19 年+7.0%，RPK 同比+62.7%，较19 年+4.0%，客座率79.5%，同比+8.5pct，较19 年-2.3pct。

2024Q1：客公里客运收益0.54 元，同比-12.1%，较19 同期增长2.4%，座公里收益0.43 元，同比-0.9%，较19 年同期持平。

成本费用：1）营业成本：387 亿，同比+47.1%，测算航油成本137 亿，同比+66.1%，座公里成本0.449 元，同比-9.3%，较19 年+16.2%，座公里扣油成本0.290 元，同比-14.6%，较19 年+9.0%。 2）费用：2024Q1 三费合计（扣汇）为46.2 亿，同比+21.2%，扣汇三费率11.5%，同比-3.7pct（注：不含研发费用）。

机队：1）截至3 月末，公司机队911 架，按照此前年报披露，24-26 年预计净增33、24、55 架（不含C919），对应增速3.6%、2.6%、5.7%。2）公司公告向商飞公司购买 100 架 C919 飞机，计划于 2024 年至 2031 年分批交付至本公司。以公司2023 年末的可用吨公里计算，100 架C919 对应运力增长约7.5%。新飞机将分批交付，部分为满足机队老旧飞机退出的更新需求，运力实际净增速度将维持在可控范围内。

股票代码：601111.SH

英文名称：Air China Limited

审计机构：德勤华永会计师事务所（特殊普通合伙）

办公地址：北京市顺义区空港工业区天柱路30号

中国国航总部设在北京，辖有西南、浙江、重庆、天津、上海、湖北、新疆、广东、贵州、西藏、温州分公司。