瑞信：下调中国人寿目标价至20港元

中国人寿股票交易策略：2021.8.26 从技术图形上看，股价处于下跌趋势，短期内并无趋势性行情，股价未站稳60日均线前不建议做多，公司昨日晚间发布公告，上半年净利润大增34%的利好也只是来了一个高开低走，全天承压。

2021-08-26 瑞信：下调中国人寿目标价至20港元，评级跑赢大市。

中国人寿8月25日发布公告称：本报告期内，本公司实现保费收入4,422.99亿元，同比增长3.5%，在连续两年高基数基础上实现持续增长。总资产规模达46,527.93亿元，较2020年底增长9.4%。内含价值达11,428.11亿元，居行业首位。本报告期内，实现归属于母公司股东的净利润409.75亿元，同比增长34.2%。截至本报告期末，核心偿付能力充足率和综合偿付能力充足率分别达259.03%、267.69%。

截至2021年6月30日，本公司拥有约3.22亿份有效的长期个人和团体人寿保险单、年金合同及长期健康险保单，同时亦提供个人、团体意外险和短期健康险保单和服务。

本报告期内，在行业新单保费增长承压、保费增速放缓的情况下，本公司持续深化转型升级，坚持价值引领，主要业务指标保持稳健。2021年上半年，本公司实现保费收入14,422.99亿元，在高基数基础上同比增长3.5%，市场领先地位进一步稳固。受疫情和保险需求释放放缓等因素的影响，新单保费为1,339.14亿元，同比下降8.4%。首年期交保费为806.74亿元，同比下降14.3%，占长险首年保费的比重为98.91%；其中，十年期及以上首年期交保费为289.40亿元，同比下降26.7%。续期保费达3,083.85亿元，同比增长9.7%，占总保费收入的比重为69.72%，同比上升3.93个百分点。2021年上半年，本公司新业务价值为298.67亿元，同比下降19.0%。截至本报告期末，本公司内含价值达11,428.11亿元，较2020年底增长6.6%，持续保持市场领先。长险有效保单数量达3.22亿份，较2020年底增长1.6%。本报告期内，退保率为0.67%，同比上升0.06个百分点。

本报告期内，本公司准确把握固收资产配置窗口积累长久期资产，紧密跟踪权益市场波动灵活实现收益。2021年上半年，公司实现总投资收益1,176.38亿元，同比增长22.4%；总投资收益率达5.69%，较2020年同期上升35个基点。

最近半年主要会计数据

保险业务收入业务分项数据

2021年上半年，面对新冠肺炎疫情带来的持续性影响以及严峻复杂的市场形势，个险板块坚持价值引领，深化“鼎新工程”改革要求，整体实现了业务平稳发展。本报告期内，个险板块总保费达3,638.22亿元，同比增长2.2%。首年期交保费为686.48亿元，同比下降16.5%，其中，十年期及以上首年期交保费为288.66亿元，同比下降26.7%。续期保费为2,850.06亿元，同比增长8.2%。2021年上半年，个险板块新业务价值为289.69亿元，同比下降20.8%，新业务价值率为36.2%，同比下降3.1个百分点。

2021年上半年，行业销售队伍规模呈现一定波动，公司坚持提质稳量的队伍发展策略，压实队伍规模。截至本报告期末，个险销售人力为115万人。其中，营销队伍规模为71.9万人，收展队伍规模为43.1万人。个险板块月均有效销售人力同比有所下降，但绩优人群稳定，队伍基础总体稳固。公司坚定走高质量发展道路，坚持以有效队伍驱动业务发展，研发推广个险队伍常态运作4.0体系，持续推动销售队伍向专业化、职业化深度转型，为公司构建高质量发展新格局注入持久动力。

中国人寿8月12日在港交所公告称，今年前7个月累计原保险保费收入约为4689亿元（未经审计）。

中国人寿8月12日发布公告称：2021 年 1 月 1 日至 2021 年 7 月 31 日期间，累计原保险保费收入约为人民币 4,689 亿元（未经审计）。

全文下载：中国人寿：中国人寿2021年半年度报告.pdf

股票代码：601628.SS 02628.HK

公司网址：www.e-chinalife.com

员工人数：103154

核 数 师 ：罗兵咸永道会计师事务所、普华永道中天会计师事务所(特殊普通合伙)

主营业务：提供个人人寿保险、团体人寿保险、意外险和健康险等产品与服务。

最近4年主要财务数据

中国人寿保险股份有限公司的主营业务为提供个人人寿保险、团体人寿保险、意外险和健康险等产品与服务；公司的主要产品为个人人寿保险、团体人寿保险、意外险、健康险；公司入选《福布斯》，荣获“2018年《福布斯》全球上市公司2000强”第35位。“2019年《福布斯》全球上市公司2000强”第105位，“2019年亚洲最佳寿险公司”。