科技成本高昂。购买这一板块仍然是明智之举。

科技股无疑昂贵，但这并不是投资者远离该行业的理由。

科技股自去年以来无疑是股市涨幅的推动力量，尽管今年涨势已扩大至其他行业板块。随着科技股的上涨，它们的估值也在上升。

今天，美国大型科技公司的股票相较于过去十年的平均水平显著提升了40% —— 这是基于它们的市盈率倍数。DataTrek Research的联合创始人尼古拉斯·科拉斯指出，这些股票的预期收益倍数为29.2倍，而过去十年的平均值为20.9倍。

即使是在看向所谓的科技七巨头股票之外，要找到便宜的股票也变得困难。在该行业前十大权重股中（占整个群体超过60%），只有思科的市盈率是低于26倍的，为14.5倍。相比之下，芯片股中备受青睐的英伟达和美国超微公司的市盈率分别达到34.5倍和36.2倍。

一方面，该行业高昂的溢价反映了这些公司令人印象深刻的增长率。人工智能革命仍处于早期阶段，很可能会继续成为该行业许多企业的增长动力。

尽管如此，投资者可能理所当然地担心支付如此高昂的价格，一些策略师已经提出现在是时候积极投资于价格更便宜的行业板块了。其他人警告称，它们增长越快，跌得就越惨。但科拉斯表示不要那么急。

“尽管目前高昂的估值经常会导致未来收益低迷，但我们可以从过去十年中的事实中得到些许安慰，即科技股总体上一直以显著的溢价交易，并且并未受到不良影响，”他写道。

尽管科技板块的十年平均倍数为20.9倍，高于更广泛市场的18倍，但大型科技股票在过去十年里依然成功实现年均20.3%的复合增长，相比标普500指数的12.3%复合增长。

此外，虽然科技无疑是一个异常值，但标普500指数其他部分并没有被甩在一边。它的股票交易价格也高于其十年平均值18倍，目前为21.6万亿美元。

然后有一个争论，你得到你支付的东西。

“我们很久以前就学会了从未仅仅因为估值问题而做空或轻仓某家公司或某个行业，” 科拉斯总结道。”看淡的理由必须始终是基本面，而非数学。尽管美国大型科技公司的估值高企，但科技作为一个行业将永远是创新最直接带来巨额企业利润的领域。事实上，没有其他行业能与之相提并论。”

科拉斯长期看好科技，但他并不孤单。