摩根大通：维持恒生银行“增持”评级 目标价172港元2021-08-03

恒生银行交易策略：从技术图形上看，近期股价走弱迹象明显，短期很有可能将考验145元附近的支撑力度，如果跌破，注意回调风险，暂无上升趋势形成迹象。

2021-08-03摩根大通发布研究报告称，维持恒生银行(00011)“增持”评级，目标价172港元，预计未来的收入将温和增长，将2021财年的盈测微增2%，另将2022财年的盈测略为下调1%。

报告中称，公司上半年业绩大致符合该行及市场预期，信贷成本大幅下降抵消了拨备前利润(PPOP)的轻微疲软。尽管期内HIBOR较低，但贷存比率和活期存款比率上升以及中小企业定价更好，都支持恒生上半年的净息差按半年下跌一个基点。管理层对下半年的利润率前景维持谨慎，因为宏观不确定性仍然很高，资金结构的改善空间也有限。而信贷成本在上半年进一步下降至7个基点，主要是由于第二阶段贷款的预期信用损失(ECL)费用大幅下降，而减值贷款的增量增加由有形抵押品抵销。

该行表示，公司上半年的成本收入比率(CIR)从去年同的33%恶化至39%。尽管短期内会对CIR产生不利影响，但管理层预计相关收入及成本协同效应将在未来几年逐步实现。预期公司有正面的基本趋势，例如弹性的净息差、贷款增长势头改善和信贷成本下降，显示其盈利复苏势头或会持续到2022财年。小摩认为，如美联储于未来12至18个月加息，预计公司的估值倍数将进一步上升。

恒生银行(00011)发布2021年中期业绩，该集团取得净利息收入118.83亿港元，同比减少19.67%;总营业收入256.33亿港元，同比减少6%;股东应占溢利87.67亿港元，同比减少4.11%;每股盈利4.44港元，拟派发第二次中期股息每股1.1港元。

股東應得溢利減少 4%，為港幣 87.67 億元（2020 年上半年為港幣 91.43 億元；較 2020 年下半年港幣 75.44 億元增加 16%）。
除稅前溢利減少 3%，為港幣 102.98 億元（2020 年上半年為港幣 106.19 億元；較 2020 年下半年港幣 87.95 億元增加 17%）。
營業溢利減少 8%，為港幣 102.23 億元（2020 年上半年為港幣 111.34 億元；較 2020 年下半年港幣 89.91 億元增加 14%）。
扣除預期信貸損失及其他信貸減值提撥變動前之營業收入淨額減少 10%，
為港幣 173.26 億元（2020 年上半年為港幣 191.87 億元；較 2020 年下半年港幣 168.81 億元增加 3%）。
平均普通股股東權益回報率為 9.9%（2020 年上半年為 10.7%；2020 年下半年為 8.5%）。
每股盈利減少 4%，為每股港幣 4.44 元（2020 年上半年為每股港幣 4.64元）。
第二次中期股息為每股港幣 1.10 元，2021 年上半年每股派息合共為港幣2.20 元（2020 年上半年為每股港幣 1.90 元）。
於 2021 年 6 月 30 日，普通股權⼀級資本比率為 15.8%，⼀級資本比率為17.4%，總資本比率為 18.9%（於 2020 年 12 月 31 日，普通股權⼀級資本比率為 16.8%，⼀級資本比率為 18.5%，總資本比率為 20.0%）。

恒生银行

恒生银行股票代码：0011

恒生银行有限公司（Hang Seng Bank Limited，港交所：0011，OTCBB：HSNGY）于1933年3月3日，由林炳炎、何善衡、梁植伟、盛春霖及何添创立，是一间以香港及中国大陆业务为重点的银行，是汇丰集团成员之一。截至2009年6月12日，恒生的总市值达2141亿港元，以市值计，是香港最大的本地注册上市银行。长远的目标是成为大中华区具领导地位之区域银行，重心是华南及长江三角洲一带。恒生银行亦负责算出香港股市的参考指数：恒生指数。

恒生银行有限公司是一家主要从事银行业务的公司。公司及其子公司通过四大分部运营：零售银行和财富管理业务部门，商业银行业务部门，环球银行及资本市场业务部门，其他业务部门。零售银行和财富管理业务部门从事提供产品及服务，以配合个人客户对个人银行、消费贷款及财富管理之需要。个人银行产品通常包括往来及储蓄账户、按揭及私人贷款、信用卡、保险及财富管理。商业银行业务部门从事为企业、商业及中小型企业客户提供产品及服务，其中包括企业贷款、贸易及应收账融资、资金管理、财资及外汇、一般保险、要员保险、投资服务和企业财富管理。