高盛快评特朗普胜选：只会小幅减税，关税对经济拖累有限

特朗普胜选后不久，高盛首席经济学家Jan Hatzius迅速发布了点评，分析了该事件对美国政治格局、经济走向以及市场产生的影响。

1、媒体已宣布总统选举结果，特朗普赢得选举，有望获得312张选举人票。在参议院，两个由民主党控制的席位（俄亥俄州和西弗吉尼亚州）已经转向共和党，使共和党占据了多数席位。共和党候选人在民主党控制的蒙大拿州席位上保持较大领先优势，尽管到目前为止报告票数不多。

而在另外四个民主党控制的席位（密歇根州、内华达州、宾夕法尼亚州和威斯康星州）上，共和党候选人领先幅度较小。这很可能使共和党在参议院获得至少52个席位，如果未宣布的选举结果保持优势，则可能获得56个席位。

2、在众议院，情况仍然不明朗，但倾向于共和党。到目前为止，媒体已宣布两个席位翻转，一个由民主党控制，一个由共和党控制。一些其他竞争席位差距非常小，但尚未宣布。

截至美东时间11月6日凌晨2点的部分结果显示，众议院的差距可能与目前的221R（共和党）-214D（民主党）（不包括空缺）组成非常相似，民主党可能不足以获得多数席位。预测市场目前将共和党全面获胜的几率定在约90%。

由于加州可能有很多决定性的竞选，那里的票数可能需要几天时间才能统计完毕，众议院的最终结果可能要等到本周晚些时候或下周才能完全明朗。

3、如果共和党在众议院赢得微弱多数席位，这将允许2017年的减税政策全面延期，这些政策将在2025年底到期。我们预计将包括恢复一些已经到期的商业投资激励措施，预计国会共和党人将支持适度的额外减税措施，以适应特朗普竞选时的部分提案，但这些提议预计将被缩减，减税幅度预计仅占GDP的零点几个百分点，主要针对个人所得税，而非企业税。

在共和党全面获胜的情况下，我们预计联邦支出增长将略有上升，特别是在国防方面。虽然参议院的席位优势较大（例如55或56个席位）可能会导致共和党更多支持削减预算其他部分的支出（即对福利计划的“强制性”支出），但众议院的微弱优势可能会成为此类计划的障碍。

相比之下，在民主党赢得众议院微弱多数席位的较小可能的情况下，我们预计会财政紧缩会有所加强。因为我们预计共和党大获全胜的情况下，适度的净减税不太可能实现，而且一些高收入减税措施更有可能在 2025 年底到期。

4、在关税问题上，我们预计汽车关税将成为焦点。假设对从欧盟进口的汽车征收关税，尽管这可能更广泛地实施。预计这种关税政策的组合将对核心PCE通胀产生一次性提振，峰值为30-40个基点，并对GDP产生适度拖累。

5、在移民问题上，我们预计即将上任的特朗普政府将减少移民至每年约75万，略低于疫情前的100万趋势。如果民主党在众议院赢得微弱多数，预计移民减少的幅度会小一些，降至每年约125万。这种差异源于共和党控制的国会可能会批准的更大执法资金，而在分裂政府的情况下不太可能。

6、在监管问题上，即将上任的特朗普政府可能会采取更为宽松的方法，特别是在能源、金融和劳动政策方面。相比之下，尽管反垄断政策的一些方面可能会略有放松，但预计对科技行业的审查将继续。