Costco进行了这些微小的更改，增加了足够的”摩擦”，从而促使评级下调

尽管业务仍然强劲，但Costco的股票交易接近历史高位，错误的空间很小。

周二，好市多批发公司的股票下跌，此前特鲁易分析师Scott Ciccarelli建议投资者停止购买，因为历史上富有价值的估值增加了出售的风险。

Ciccarelli指出，基于会员制的仓储零售商的业务仍然强劲，它正在获得市场份额，几乎所有零售类别，很可能在零售中拥有最高的准入壁垒。

但随着该股（COST）最近的表现优越，它以“多十年来最高”的前瞻盈利估值交易，他将评级从买入降级为持有，直到看到更有吸引力的再次进入价格。

Ciccarelli将他的股价目标保持在873美元，在被下调之前，这是FactSet调查的23位乐观分析师中最低的。

周一收盘后，股价下跌1.6％，报917.08美元的历史新高。在过去12个月中，股价上涨了61.5％，而标准普尔500指数（SPX）上涨了32.6％。

基本上，Ciccarelli说，好市多对其店内体验进行了一些小的变化，这可能会对股价产生更大影响，考虑到其当前高估值，错误的空间非常小。

“虽然细微，好市多已经实施了一些变化，可能并不被所有人喜欢。” Ciccarelli在给客户的便条中写道。

例如，好市多正在推出一种新的会员入场方式。会员现在必须在入场时扫描他们的身份证，而不是简单地向员工展示身份证。

“尽管这一改变应有助于减少非会员在购物时未支付会员费的情况，但确实给购物之行增加了一些摩擦。” Ciccarelli说。

另一个变化是，好市多开始将他们受欢迎的烤鸡打包在塑料袋中，而不再使用更坚固的塑料容器。这导致一些投诉称在解封时产品更加“潮湿”，并且袋子有漏水的情况。

“虽然这一改变可能在成本上更有效，并且对环境友好，但对核心产品烤鸡的会员满意度仍然在边际上是负面的，我们认为。” Ciccarelli说。

而且尽管这些变化细微，远非“改变游戏规则者”，Ciccarelli表示它们仍然可能“增加销售时的一些摩擦，而股票的估值几乎没有任何错误的空间。”

除此之外，七月份宣布的备受期待的会员费增加和十二月份宣布的特别股息的积极影响已经在后视镜中消退。

“随着这些行动现在已经过去，未来似乎没有更多的‘增量催化剂’来推动进一步的多方面扩张，”Ciccarelli写道。

在另一则声明中，西卡雷利将沃尔玛股份（WMT）的评级从持有提升至买入，有助于将其推至创纪录的领域。沃尔玛经营的山姆会员店与好市多类似，都是以会员制为基础的仓储式零售商。