沃尔玛股价下跌，尽管业绩强劲，但指引未达预期。

**沃尔玛（WMT）**在第四财季业绩超出预期，但由于其指引未达市场预期，股价在周四盘前交易中下跌。

根据FactSet的数据，截至1月31日的季度，沃尔玛营收同比增长4.1%，达到1806亿美元，略高于预期的1800亿美元。调整后每股收益为66美分，略高于预期的65美分。

首席执行官董明伦（Doug McMillon）在财报中表示：“我们的低价策略、不断丰富的商品种类以及更快的电商配送速度推动了我们的增长势头。我们正在扩大市场份额，营收表现健康，库存状况良好。”

然而，由于沃尔玛对截至明年1月的2026财年的展望未达预期，股价在周四开盘前下跌约8%，至95.72美元。沃尔玛预计全年净销售额将同比增长3%至4%，而分析师预期为增长约4%。调整后每股收益预计在2.50美元至2.60美元之间，其中2.55美元的中值远低于分析师预期的2.77美元。

第一季度的指引也低于预期。沃尔玛表示，调整后每股收益将在57美分至58美分之间，而分析师预期为64美分。

过去一年，沃尔玛的表现堪称非凡。该股在2024年成为道琼斯工业平均指数中表现最好的股票之一，并将这一势头延续到新的一年。正如《巴伦周刊》本月早些时候指出的，该股需要上涨约20%才能达到1万亿美元的市值里程碑。

沃尔玛周四上午发布的第四财季财报将是该股的下一个考验，而这并非易事。

Freedom Capital Markets首席全球策略师杰伊·伍兹（Jay Woods）表示，沃尔玛股价一年多来一直保持在或高于其50日移动均线。在财报发布前，沃尔玛股价的市盈率为37.3倍，接近其五年高点37.9倍。该股今年上涨了15%，过去12个月涨幅约为80%。

伍兹补充道：“因此，要想进一步上涨，可能需要一份非常亮眼的财报。”但过去几个季度，沃尔玛确实做到了这一点。他指出，在过去的四份财报发布后，沃尔玛股价均上涨，而在过去十份财报中，有八次股价上涨。

根据FactSet的数据，华尔街预计沃尔玛本季度销售额同比增长3.9%，达到1800亿美元。调整后每股收益预计为65美分。去年同期，沃尔玛的每股收益为60美分。

分析师对沃尔玛的业绩表现充满信心。其他零售商的财报显示，假日消费强劲，而沃尔玛处于有利地位，能够吸引大量消费者支出。

Telsey Advisory Group分析师约瑟夫·费尔德曼（Joseph Feldman）写道：“沃尔玛在2024年假日季的表现优于整体零售业。”他补充道，该公司在杂货业务中的市场份额持续增长，加上其在选择性促销、降价、门店改造和电子商务方面的投资，可能使其成为各收入群体的假日购物首选。

但投资者已经了解这些情况。财报发布前更大的不确定性是公司对新财年的展望。作为全球最大的零售商（也可以说是盈利能力较强的零售商之一），沃尔玛的指引将受到密切关注，以寻找2025年消费环境的线索。

分析师的共识是，沃尔玛可能会以保守的基调开启新的一年，反映出行业对美国整体消费环境的不确定性，以及特朗普政府的新政策（如关税）将如何影响经济。

Evercore ISI分析师格雷格·梅利奇（Greg Melich）预计，管理层将指引全年销售额同比增长约3%至4%，与市场预期基本一致。

高管们过去曾表示，随着公司在自动化和广告等替代利润流方面的投资取得成效，利润增长应快于收入增长。事实上，投资者可能迫切希望听到沃尔玛更多关于这些举措如何转化为利润的细节。例如，摩根士丹利分析师西蒙·古特曼（Simeon Gutman）预计，到2027年，沃尔玛的息税前利润（Ebit）利润率可能每年增长高达15%，公司可以选择将其再投资或用于增加收益。

他在周二的一份报告中写道：“虽然我们对沃尔玛替代收入驱动因素的利润率结构有充分了解，但我们的直觉是，其运营杠杆可能比市场预期的更高。”