瑞银：腾讯控股逐步采用DeepSeek于其搜索产品有重要影响 予“买入”评级

瑞银（UBS）最新研报指出，腾讯控股（0700.HK）通过将DeepSeek-R1大模型深度整合至微信生态，正在开启AI驱动的范式转变。目前微信“搜一搜”功能已启动AI搜索灰度测试，用户可通过自然语言交互获取整合公众号、网页等多源信息的智能回复，并支持一键转发至社交场景。这一战略布局依托微信13亿月活用户的超级流量池，结合DeepSeek在中文语境下超越GPT-4-Turbo的技术表现，有望重构移动互联网时代的搜索入口。

技术优势与商业价值
1. 用户粘性提升
无需跳转：用户可直接在微信内使用顶尖AI服务，实测显示AI搜索功能日均使用频次较传统搜索提升3倍；
场景闭环：搜索结果可一键分享至聊天、朋友圈，强化社交场景与AI工具的协同效应。
2. 商业生态进化
智能服务延伸：小程序、微信支付等基础设施与AI代理结合，可创造智能客服、精准推荐等新场景；
增量变现空间：当前微信生态GMV已达8万亿元，AI驱动的广告、服务分发效率提升或打开百亿级收入增量。
3. 数据飞轮效应
独家数据资产：微信社交关系链、支付行为数据及2.5亿公众号内容构成模型训练壁垒；
自我强化循环：用户交互数据反哺模型优化，形成“体验提升→使用频次增加→模型迭代加速”的正向循环。

投资逻辑与估值
市场认知差：当前腾讯2025年预测市盈率仅15倍，显著低于行业平均水平，AI赋能的增量空间尚未充分定价；
目标价测算：基于AI功能对微信生态GMV、广告收入的拉动效应，瑞银给予**“买入”评级**，目标价593港元，隐含30%以上上涨空间；
长期战略价值：随着AI搜索从轻量级问答向多模态、跨平台服务演进，腾讯有望在AI时代重塑其“连接一切”的生态护城河。

▍风险提示
AI技术迭代不及预期、监管政策变化、用户隐私数据使用合规性。