中国石油(601857)2024年第三季度财报解读

事件：中国石油(601857)公司2024 年三季报，2024Q1-Q3 公司实现营收 22562.79 亿元，同比-1.13%；归母净利润1325.18 亿元，同比+0.66%；扣非归母净利润1352.24亿元，同比+0.49%。2024Q3 单季度，公司实现营收7024.10 亿元，同比-12.45%；归母净利润439.11 亿元，同比-5.31%。

2024Q3 油价跌幅明显，据Wind 数据，2024Q3 布伦特原油期货结算均价为78.69 美元/桶，环比-7.63%；按照申万行业分类（2021），2024Q3 石油石化板块上市公司归母净利润合计环比-15.0%，在油价及板块利润环比下行的背景下，Q3公司实现归母净利润439.11 亿元，环比+2.29%，是石油石化板块中少数实现业绩逆油价环比增长的公司。

勘探开发以及天然气销售贡献主要利润增量。

分板块来看，（1）油气和新能源继续保持稳健：2024Q3 油气和新能源板块在油价下行背景下实现经营利润526.0 亿元，同比+54.2 亿元，环比+39.1 亿元，凸显经营韧性；（2）天然气国内销售实现量价齐升：2024Q3 公司国内天然气销量同比+2.8%，销售价格同比+9.2%，实现量价齐升，叠加采购成本降低以及国内开拓和客户结构优化，天然气板块盈利表现亮眼，2024Q3 实现经营利润84.6 亿元，同比+31.1亿元，环比+39.7 亿元；（3）化工板块增产增销高效化工产品和化工新材料：2024Q3 炼油产品毛利有所下滑，实现经营利润12.8 亿元，同比-78.9 亿元；化工板块增产增销高效化工产品和化工新材料，持续推动业务转型升级，2024Q3 乙烯/合成树脂产量同比+14.6%/+11.2%，化工板块实现经营利润3.7亿元，同比+27.7%，优于行业整体表现；（4）成品油销售板块：受需求低迷影响，盈利有所承压，实现经营利润28.0 亿元，环比-5.5 亿元。

国际油价维持中高位运行，2024 年前三季度布伦特原油现货平均价格和WTI 现货平均价格分别为82.79 美元/桶、77.71 美元/桶，分别同比增长0.9%、0.5%。今年前三季度公司原油平均实现价格为76.88 美元/桶，同比增长2.1%；国内天然气平均销售价格为8.90 美元/千立方英尺，同比增长1.0%。2024 年前三季度，公司原油产量708.3 百万桶，同比增长0.3%，天然气产量3803.8 十亿立方英尺，同比增长4.0%。原油产量相对平稳，天然气维持较快增长，叠加原油价格高位震荡，公司原油勘探板块有望支撑业绩稳定增长。

原油加工量微降，化工产品利润显著增长。

2024 年前三季度公司炼油和新材料板块实现营收9238.88 亿元，同比增长2.3%。其中炼油部分，公司加工原油1036.2 百万桶，同比下降0.7%。

公司主要化工产品产量均保持增长，总产量达到2864.3 万吨，同比增长9.7%，化工产品板块盈利能力明显提升，今年前三季度该板块实现利润34.99 亿元，同比去年同期增长33.68 亿元。受需求波动影响，成品油销售略有减少，2024 年前三季度公司总计销售11988.6 万吨，比去年同期下降4.6%，其中煤油销量保持较快增长，汽油、柴油有所下降。

风险提示：需求不及预期，油价波动风险，业绩预测和估值不达预期。