英伟达的收益井喷。暂时忽略股票走势。

本周的财报提供了更多证据:英伟达的 AI 增长故事远未结束。该公司新的 Blackwell 图形处理单元似乎有无限的需求,这对公司的股价来说是个好兆头。

周三,英伟达报告了另一个季度的惊人收入。截至 10 月的三个月,销售额达到 350 亿美元,同比增长 94%。在 AI 需求的推动下,该公司的数据中心业务增长得更快,达到 112%。净利润比上一年翻了一番,达到 200 亿美元。该公司还对本季度的前景强劲,略高于华尔街的预期。

报告发布后,英伟达股价在盘后交易中下跌,周四在积极和消极区域之间徘徊。这种情况在周五早盘交易中继续。我不会对最初的反应进行太多解读,鉴于该股今年大约上涨了两倍,这很容易成为一些获利回吐。

相反,投资者应该忽略短期噪音,继续关注大局,而不是忽视英伟达前所未有的表现。三位数的增长率同时赚取数百亿美元是不正常的。Microsoft 在其最新季度的销售额和净利润分别增长了 16% 和 11%。

这里的主要问题是 Nvidia 能否在 2025 年实现另一个大增长年,满足华尔街 54% 收入增长的预测。

英伟达高管的最新评论表明答案是肯定的。“Blackwell 的需求是惊人的,我们正在竞相扩大供应以满足令人难以置信的需求,”首席财务官 Colette Kress 在周三晚上的公司电话会议上告诉投资者。

首席执行官 Jensen Huang 表示,Blackwell 本季度的收入将超过公司此前的“数十亿美元”指引。他说,Blackwell 已全面投产,并已运送给 Nvidia 的所有主要合作伙伴。

客户渴望购买下一代 Blackwell GPU,因为它比以前的型号强大得多。英伟达管理层表示,在接下来的几个季度里,它将无法满足客户对 Blackwell 的所有需求。

一位分析师问黄仁勋,随着大型科技公司消化之前的购买,他是否预计 AI 系统需求会在某个时候暂停——在之前的硬件周期中就是这种情况。但据黄仁勋说,这次会有所不同。他说,在该行业完全取代价值 1 万亿美元且未针对 AI 优化的旧数据中心基础设施之前,“不会进行消化”。黄仁勋最近表示,在 1 万亿美元的转型过程中,公司投入了大约 1500 亿美元。

投资者在阅读 Nvidia 的报告时,对 AI 模型改进的速度感到更广泛的担忧。但黄琦并不担心。“训练前扩展完好无损,”他在周三的财报电话会议上表示。他说,AI 模型制作者继续看到扩展的好处,这意味着随着公司为其 AI 模型训练添加更多计算能力和数据,模型的能力会不断提高。

与此同时,其他 AI 创新有可能推动下一波增长,增加对 GPU 容量的需求。

AI 代理,即能够采取简单指示并完成多步骤计算机操作以自动执行繁琐的业务和个人任务的程序,正在迅速改进。“在未来两年内,你会看到座席的大规模激增,”戴尔高管阿瑟·刘易斯(Arthur Lewis)最近告诉我,因为公司使用人工智能来腾出员工时间,让他们专注于更高级别的任务。

然后是一个名为“测试时计算”的新扩展法的出现,Microsoft 首席执行官 Satya Nadella 本周对此进行了乐观的谈话。这是新的 AI 模型能够考虑较长时间的查询以得出更好的答案。

至于回答 Nvidia 发生的事情,AI 变得越来越强大。这意味着 2025 年应该是该股的又一个好年头。

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