股票交易实战系列之价值投资的核心要素
谈到价值投资，很多投资者都会觉得自己就是，其实，从操作层面上来看，绝大部分投资者也就是投机而已。一旦大涨，跑得比谁都快，无法做到耐心持股，长期持股，除非被套住了，长时间无法解套，等到解套的时候，跑得比谁都快。因为，都怕回撤，怕利润消失，卖出的指令并不是因为企业基本面的变化，只是因为涨得太多，坐不住，同样，也可能因为短期的下跌而止损。总之，其操作并不是基于企业基本面和行业基本面。当然也谈不上价值投资策略了。
真正意义上所谓的价值投资是坚持持股，一切从企业基本面出发，从企业的财务报告和行业前景等综合分析，股价本身并不算核心因素。因为一家正在高速增长的企业，能够以低价买入的机会并不多。如果长期运行在低价，可能公司本身就有问题了。透过财务报告，如果以连续四年的YoY来看，如果能够稳定的保持１５％左右的营业收入或者净利润增长率，没有股价是趴在地上的。
但是在A股市场，因为机构资金的炒作，很多具备价值投资标的条件的个股都非常贵，如果在不合适的时机买入，机构资金一旦撤出，５年无法解套都是家常便饭，一点不稀奇。
那么价值投资的核心要素是什么呢？我下面综合个人经验归纳出以下几点：
一是拥有行业定权价，注意，是在行业中有定价权，这方面比如说国内的万华化学在MDI市场的话语权。家电企业美的集团，格力电器。还有国内的高端白酒。这一类企业较多。
二是，行业空间足够大，一个受众较小的市场是容不下几千亿市值的企业的。价值投资标的必须是行业中的龙头企业，市场集中度具备不断提升的企业。最后，才能做到剩者为王。
三是业绩足够稳定，这一点特别重要，最好是持续３到４年的YoY能够保持１５％左右的增长率。分红派息较为稳定，当然，企业增长速度足够快，派息就显得不重要了。
四是市值最好是稳定在１０００亿级别以上，营业收入在年３００亿以上。体量较小的企业缺乏稳定性。
五是股价运行，几乎每年都可以打一个高点出来。当然，这一点不算必备要素。但是对于趋势的判断就显得相对比较重要了。
六是企业具有活力，创新和研发引领行业趋势，一定是在行业中做得最好的，这方面我们可以在每年的品牌500强中发现。
我在这里要重点强调的就是，企业业绩能够稳步提升，这一点极为重要，超过了所有的选项。因为业绩不能增长，也就意味着分红不够稳定，股价容易大起大落，回撤个３０％是正常波动，这一类股票反而是波段操作的首选，而非真正意义上的价值投资标的。
最近市场上出现了非常罕见的价值投资标的普遍走低的趋势，例如中国平安，这个中国的保险龙头，美的集团，家电行业老大，其营业依然在保持高速增长，市场视而不见，股价节节新低，格力电器在拥有现金资产１４００亿，推出１５０亿回购计划，现金分红１７５亿，依然不能止跌，高端电子设备代工龙头工业富联，在业绩保持３０％的高速增长的情况下，股价接近历史新低。
在这里，我不对这些企业的股价运行趋势做评论，毕竟，在A股市场，什么奇迹都可以创造，机构资金拥有定价权，它们要拉抬哪一支股票，或者打压哪一支股票，都是极为容易办到的。但是，这种非正常现象不会是价值投资标的长期表现，打压股价的目的无非是吓走意志不坚定者，在低位接盘，最后在高位派发的把戏而已。
延伸阅读：
近期评论