牧原股份(002714)：预计2024Q3归母净利90-100亿元 养殖成本稳步下降

牧原股份公司发布2024 年前三季度业绩预告，预计2024Q3 归母净利盈利90–100 亿元，同比增长860.63%–967.36%；2024 年Q1-Q3 合计归母净利盈利100–110 亿元，同比扭亏。公司2024 年前三季度经营业绩实现扭亏为盈，主要原因为报告期内公司生猪出栏量、生猪销售均价较去年同期上升，且生猪养殖成本较去年同期下降。

观点：1）牧原股份发布2024 年前三季度业绩预告，预计公司2024Q3 归母净利盈利90–100 亿元，同比增长860.63%–967.36%；2024 年Q1-Q3 合计归母净利盈利100–110 亿元，同比扭亏。我们认为公司业绩表现优秀，经测算，预计公司2024Q3 头均商品猪养殖盈利接近640-660 元，对应生猪养殖完全成本接近13.6-13.8 元/kg。

2）公司母猪产能进一步扩充，出栏保持稳健增长战略。截至2024Q3 末，能繁母猪存栏331.6 万头，较2024Q2 末环比增长0.7 万头，较2023Q3 末同比增长30.7 万头，公司2024 年全年预计出栏6600-7200 万头，出栏有望继续维持稳健增长。