股票交易实战系列之一估值陷阱与价值背离
我这里结合当前股票市场的趋势来谈谈这个问题。目前的市场是疯子才能赚钱，吊打价值投资，股价与公司价值严重背离，那么是市场出了问题？还是投资者本身出了问题？我想最大的原因还是机构投资者本身出了问题。
本轮反弹上涨的股票，基本上市盈率没有一个低于50倍的。当然某些人也可以说美股市盈率高达50倍的也很多，对，确实如此。但是不要忘记的一点是那些成分股的市盈率还是普遍在20倍以下。也就是说市场的稳定性还是极高的。我们这里完全相反。而且我一直坚持认为美股的高市盈率股票绝大部分都是因为出海资金的刻意做盘和割韭菜手法一致的。说白了，还是同一帮人，同一帮人，同一帮机构投资者拿着基民的钱，不断的推升市场风险，依靠抱团来收割一轮又一轮的基民和中小投资者。
当然，我们没有过多理由来抱怨市场本身，目前的这种非理性只会增加市场本身的波动率而已，市场先生最终会纠正错误。毕竟机构拿着的钱不是自己的，股票发行太多了，好公司又极少，根本不够买，所以，更喜欢抱团推升风险，绞杀那些自认为聪明的投资者。定价权在他们手上，他们可以呼风唤雨，指鹿为马。
我们先来谈谈目前市场的估值陷阱和价值背离问题，目前市盈率低于10倍的除了银行，保险，还有很多行业龙头。
估值陷阱是指买入了低市盈率的股票，公司缺乏增长动力，或者企业缺乏活力，或者是资产质量堪忧，关于资产质量这一块主要是集中在地产，银行，保险等行业。拥有极高的风险敞口。这一类股票看上去市盈率很便宜，实际上买入风险兑现的潜在预期非常高。比如说民生银行，2020年暴雷前的华夏幸福。看似便宜，实际上是存在问题的。另外，比如中国银行，农业银行等被机构边缘化的银行，其股价也是越来越低，但是未来有可能走高吗？我个人认为很难了，其波动率也同时会因为缺乏资金关注而下降，只能拿着每年5%的股息了，然后眼看着被各种指数剔除，缺乏活水，这一类股票本身最终是会跑输市场，而且因为波动率太低了，参与度也会下降。
那么价值背离呢？这里是指业务还在增长，资产质量也没有问题，但是股价就是不涨，反而和趋势反着走。这一类股票以美的集团，中国平安，格力电器，工业富联，环旭电子，上汽集团等为代表。公司每年的利润表现都几乎超越行业平均，但是因为被国内机构刻意打压，造成价值背离。这一类股票，我相信是不会长期低迷的，在未来必然扛起反弹的大旗。不管机构怎么打压，他们的价值会越来越显著。也是能够稳定市场预期的法宝。市场总是在极左和极右之间波动，目前就是这种状态。
股价的运行始终离不开估值模型中业绩表现这个锚。这是唯一能够持续带给投资者的合理回报的基础。什么预期，什么风口，什么抱团，都不可能让股价持续溢价下去，因为市场总是喜新厌旧，跟人性一样，看看那些失去风口的科技股打4折的惨状，看看去年火爆的猪肉股打3折的惨状，如果一个投资者要持续获利，是必须要避免这种亏损的。
我写这系列文章，就是希望投资者能够更多的去关注企业基本面本身，关注那些能够持续带来回报的上市公司，少去信任那些题材股。
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