金龙鱼的股价泡沫问题

金龙鱼股价的疯狂，不如说是资本收割韭菜的疯狂和荒唐。一个食品加工企业，依靠加工食用油，小麦和大米的企业，我们先不谈技术问题，是什么样的胆量让它能够享受如此高的溢价呢？

从145元跌下来，直接腰斩，割了多少韭菜的肉？有多少人暂时还无法回本呢？其背后根本原因是估值的严重泡沫，这时候还谈价值投资，估计只能用丧心病狂来形容了。

这是最近三年的主要财务指标。从上图我们可以看到，毛利率是非常低的。那么这个毛利率还有继续提升的空间吗？我想是很难的，因为油跟别的商品不一样，品牌效应不会特别明显，同质化严重，而且门槛相对较低。
股价溢价非常高的原因之一应该是流通股的严重不足，目前流通市值大概为364亿元。高达90%的流通股解锁时间为2023-10-16。时间太充足了，恶庄还能够利用信息优势操纵较长时间，但是，越到后期，其大幅折扣的趋势就会非常明显。如果你要坚持价值投资，最后的结局会很惨。没有谁能够预测最后的股价能够到什么价位。

2020年年报显示其经营性现金流与利润的差距相当大，利润60亿，现金流只有12亿不到。

这是公司的业务版图（来源于2020年年报）。

这是收入构成。

这是公司的采购数据披露结果。我们可以看到其成本主要受大豆，小麦，油籽的影响。

这是公司的成本结构。从上图可以看到其直接材料成本高达90%。

这是详细的产量，销量，库存和在建产能情况。我们可以看到，整体需求在向上走，然后公司的油籽压榨方面的产能将提升10%，而小麦加工方面将提升接近67%。所以说，产能方面还有较大的提升空间。

这是基本毛利率。

这是销量，产量，库存汇总。

这是公司的部分分项成本。我们可以看到，促销，人工，运费都增加明显。

在前面我们讲过，公司经营性现金流较2019年下降非常大，原来是增加了存货。存货增加了接近60亿。
作为一个食品加工行业来说，其20倍的市盈率算高的了。大家的交易策略尽量选择右侧交易，千万不要抄底。

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