与Meta相比，Alphabet的股票从未如此便宜

伯恩斯坦分析师表示，鉴于各种监管和竞争风险，仍然“很困难”坚定地推销Alphabet股票

Alphabet Inc.的股票是便宜货——还是合理的便宜？

这是伯恩斯坦分析师马克·什穆利克最近探讨的问题，他指出了一些引人注目的数据点。一方面，从远期市盈倍数来看，Alphabet股票（GOOG）（GOOGL）的交易价格几乎是标准普尔500指数有史以来最大的折扣，实际折扣创下历史新高，就在几周前。

该股票的交易价格也比Meta Platforms Inc.股票（META）有记录以来的最大折扣。

Shmulik说，如果你在不知道背后的公司的情况下查看了谷歌母公司的预测，你可能会被诱惑去购买。股价的交易价格是预期的19倍，但预计到2027年，该公司的收入将以11%的年增长率增长。在该时间段内，Alphabet还可以以15%的速度增长每股复合年收益。

“当然，这一定是一代人的购买机会，当别人软弱时要坚强，当别人害怕时要勇敢，或者真的只是堵住鼻子买，对吗？”Shmulik问道。

但当他考虑Alphabet的监管和竞争风险时，他看到了一幅更细致的画面。他写道，我们一直在密切关注竞争格局和监管结果，并认为谷歌不太可能毫发无惂。

在反垄断方面，Alphabet正在与政府就其搜索、Play应用程序商店和网络业务进行斗争。虽然该公司打算对其失败的搜索判决提出上诉，但Shmulik估计，该公司20%至25%的搜索分销渠道可能会处于危险之中。

他写道，“在谷歌最坏的情况下，谷歌无法支付搜索位置，让必应、苹果或其他竞争对手作为所有分销渠道的默认接管”，该公司的收入分享和信息共享协议目前涵盖。

从竞争的角度来看，鉴于OpenAI的“先机优势”和苹果公司（AAPL）的市场进入速度较慢，生成式人工智能也存在一些风险。他推出，新的苹果智能软件可以使人们最终减少通过网络浏览器进行查询。

“市场似乎无法决定谷歌是人工智能的失败者——随着一代人工智能围绕查询共享和货币化提出了终端风险问题——还是通过Gemini和云成为人工智能赢家。”

即使存在估值差距，Shmulik仍然倾向于Meta股票。他以180美元的目标价对Alphabet股票的市场表现进行评级，而以600美元的目标价对Meta股票的表现进行评级。

他写道，很难为谷歌对投资委员会的长期推销辩护，特别是Meta’更容易’，并全力以赴。