摩根大通：人口越老，股市越差
摩根大通最新研报显示，老龄化程度越高的国家，股市承压越严重。摩根大通分析师Alexander Wise和Jan Loeys上周公布报告指出，人口老龄化与股票市场回报之间存在负相关关系。以十年为计算基准，65岁以上人口比例每增加1个百分点，股市的年均回报率可能会下降0.92个百分点。其中，约一半的影响来自于盈利增长的放缓，另一半则来自估值的下降。人口老龄化导致劳动力增长放缓，进而影响经济增长。经济增长的减缓又与盈利增长的放缓密切相关。在发达市场中，这种趋势尤为明显，因为这些市场的劳动力增长和创新活动已经相对成熟。数据显示，老龄化程度每增加1个百分点，劳动力人均GDP增长率会下降0.58个百分点。人口老龄化严重的国家，老年人倾向于动用退休储蓄进行消费，导致国民储蓄下降，或者减少对于股市的投资，从而拉低了股市的市盈率，股市估值承压。
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