A股中的那些庄股之长春高新

这家公司被称为东北茅台，倒不是因为技术有多牛，市场前景有多广阔，而是因为公司毛利率高，估值长期高企，溢价严重。

我从2020年年报开始，先来看看公司主要营业收入情况。

公司实现营业收入85.77亿元，较上年同期增长16.31%；实现归属于上市公司股东净利润30.47亿元，同比增长71.64%。子公司金赛药业实现收入58.03亿元，同比增长20.34%；实现净利润27.60亿元，同比增长39.66%。子公司百克生物实现收入14.33亿元，同比增长43.30%；实现净利润4.09亿元，同比增长133.88%。子公司华康药业实现收入5.83亿元，同比增长0.45%；实现净利润0.42亿元，同比降低1.48%。子公司高新地产实现收入7.25亿元，同比下降23.00%；实现净利润1.37亿元，同比降低41.62%。（数据来源于2020年年报）。

公司净利润主要来源于两个公司，一是金赛药业，二是百克生物。金赛药业占比高达90%。

金赛药业主要从事基因工程生物药品的研发、生产和销售，主要产品为注射用重组人生长激素（粉针剂）、重组人生长激素注射液（水针剂）、聚乙二醇重组人生长激素注射液（长效水针剂）等人生长激素系列产品及辅助生殖、妇女健康等领域产品。（数据来源于2020年年报）。

简单的说，就是儿童生长激素，促卵泡激素，当然，这两块业务未来的增长动力是有想象空间的，很难预测。但是，对比海内外同类企业，可比性还是有的，只是没有人提，也没有分析师来提而已。

百克生物的主要业务产品一是疫苗，二是中成药。共两大块。疫苗主要有三种，水痘疫苗，狂犬疫苗，流感疫苗。

公司毛利率目前已经达到了90%以上，也就是说，能够提升的空间主要在于产品开拓方面了，不然，如果要继续提升净利润的话，那就需要降低营销和管理费用了，这两样，都是涉及到节衣缩食，放口袋里的钱，不是自己的，还不怎么花，那是不现实的。

对于医药公司来说最重要的R&D费用是多少呢？2020年是4.74亿元，这个比例是很低的，销量费用高达25亿元。当然，这也是国内医药上市公司的惯例了，销量费用是最大的成本开支。

2020年公司的经营性现金流才11亿元。按照目前这个花钱速度，很快估计又需要募集资金了。

这是最近几年的分红派息。

通过对比股东人数，我们可以发现，持股目前有进一步集中的趋势，这从下面的机构持股明细中就可以看出来了。

这也是我为什么称它为老庄股的原因。目前连续吃了接近两个跌停，市值依然高达1700亿。而公司营业收入2020年也才85亿。我个人估计是有资金在抢跑吧，因为目前市场环境杀估值挺厉害的，那些市盈率才12倍的优质公司都跌得稀里哗啦，这么高估值的长春高新要成为铁粉，那是需要承担极大风险的。

从这图上，力挽狂澜，是需要时间和市场机会的。