美银证券降拼多多(PDD)目标价至170美元 展望指引令投资者震惊

美银证券发表报告表示，拼多多(PDD)第二季业绩好坏参半，纵使盈利显示较同业更为稳固的动力，但管理层对下半年与往后增长及盈利展望论调非常保守。公司见到需求疲软、竞争及非业务外在因素对收入及盈利增长的挑战，以及增加对商户生态圈、供应链及合规投资的强烈需要，以保持平台长期可持续健康。

该行指，拼多多管理层提出多项不可避免趋势，包括收入进一步放缓、长远盈利能力下降，加上短期没有资本回报计划，引发投资者震惊及导致股价一夜间挫约三成。该行同意拼多多管理层指引更清晰反映情况及影响程度，整体趋势显示该指引符合同业观察及业绩评论，在考虑到公司收入组合转向更低盈利率的TEMU平台下亦属合理。

就反映公司未能逃离宏观逆风及宣布100亿元人民币回赠以建立健康商户生态圈，该行下调对拼多多今年至2026年收入预测7%至14%及非公认会计准则净利润预测3%至20%，该行将拼多多目标价由206美元降至170美元，维持「买入」评级，以反映持续的本土市场市占上升、强劲的海外扩张等因素。

美银证券料拼多多今年本地业务盈利1,420亿元人民币，TEMU亏损150亿元人民币。