中国平安(601318)2024年Q1财务报表分析

中国平安(601318)2024年Q1基本数据：

2024年Q1财务报表摘要：

2024Q1 公司实现归母营运利润387 亿元，同比-3.0%；归母净利润367 亿元，同比-4.3%。寿险及健康险实现新业务价值129亿元，可比口径下同比+20.7%；新业务价值率同比+6.5pct 至22.8%。产险实现保险服务收入806 亿元，同比+5.7%，达成综合成本率99.6%，同比+0.9pct。2024Q1 实现年化净投资收益率3.0%，同比-0.1pct；综合投资收益率达到3.1%。

2024年Q1数据解读：

可比口径下，2024Q1 实现新业务价值129 亿元，同比+20.7%；首年保费566 亿元，同比-13.6%；新业务价值率22.8%，同比+6.5pct。截至2024Q1，个人寿险销售代理人33.3 万，较年初-4.0%，降幅进一步收窄。

医养方面，2024Q1 公司服务超1000 万客户；截至2024Q1，平安居家养老服务覆盖54 个城市，累计近10 万人获得居家养老服务资格，高端养老已在深圳、上海、杭州、佛山四个城市启动。

综合成本率方面，2024Q1 整体COR 达到99.6%，同比+0.9pct，主要受春节前期暴雪灾害、保证保险赔付、出行恢复影响。其中，暴雪灾害/保证保险对本季度COR 分别带来2.0pct/1.2pct 的影响。

长期利率下行拖累净投资收益率。截至2024Q1，公司保险资金投资组合规模超过4.93 万亿，较年初+4.4%。2024Q1 实现年化净投资收益率3.0%，同比-0.1pct，主要受到新配债券利率下降及存量高收益债券到期影响；综合投资收益率达到3.1%。环比变动来看，2023 年度公司净/综合投资收益率分别达到4.2%/3.6%，其中区别包括了Q1 对买入返售金融资产利息收入、卖出回购金融资产款、拆入资金利息支出、分化收入、投资差价收入、公允价值变动损益等不做年化处理带来的季节性影响。非标敞口持续收窄，预计与存量资产到期、新增面临资产荒、以及公司主动控制风险敞口相关。截至2024Q1，非标敞口总规模4048 亿元，占总投资资产8.2%，较年初-0.6pct。不动产投资余额2064亿元，占比4.2%，较年初-0.1pct，其中物权/债权/股权分别占79.8%/16.2%/4.0%。

寿险、银行两大核心业务提供营运利润增速支撑。2024Q1 公司实现归母营运利润387 亿元，同比-3.0%。分板块来看，寿险/银行板块对整体营运利润增速提供正贡献1.5pct/0.5pct，分别同比+2.2%/+2.3%；科技/财产/资管险板块对整体营运利润增速产生负向贡献-2.2pct/-1.6pct/-1.0pct ， 分别同比-129.1%/-14.3%/-30.3%。其中，资管板块主要受去年同期高基数影响，2024Q1 实现910亿元，环比来看改善显著。

2024年业绩指引：

中国平安表示：