中国中免(601888)股价走势,年报和半年报,估值,K线图分析与预测-2023.11.14

2023年11月14日更新：中国中免(601888)股票技术面分析

从今天K线图分析，近期股价在经历中长期持续下跌之后，维持87元-98元之间窄幅振荡。虽然从底部反弹幅度达到10%，但当前股价基本没有盈利仓位，上方套牢盘较多，预计反弹空间有限，即使反弹也是抛空离场的机会。短线和超短线盈利概率较低，建议空仓观望。中期和长期持有仓位不确定性较高，盈利概念较低，建议空仓观望，当前股价远未达到中线建仓的位置。对于这种疯狂炒作之后的个股，基本一年左右不会有较高的反弹幅度，同时股价反弹也缺乏基本面的配合，建议整体维持中长期看空策略。注：本文提供的交易策略均是我个人正在使用的，仅适合稳健的投资者以价值投资为主线，技术形态为辅助参考，不构成投资建议，交易的买点和卖点只供参考，盘中会根据实际走势修正。

日K线图

从财务报表基本面分析

2023年3Q净利润13.41亿元，同比上升94.22%，扣非后净利润13.37亿元，同比上升103.90%，EPS 0.65元，营收149.79亿元，同比上升27.87%。营收和净利润增速较高，但因同期基本较低有较大的关系。环比数据基本持平，营收不及2020年同期的158.29亿元。随着市场预期消费降级及竞争加剧，行业前景展望中性，与机构的乐观预期相比，差距较为明显。根据机构乐观预测，2024元净利润中值为92.3亿元，当前股价对应远期市盈率为21.3倍，市场悲观预期下估值安全边际为10-14倍，主要风险因素整体消费力不足，离岛免税渗透率及客单价较难提升。

2023年Q3业绩快报测算，净利润13.33亿元，同比上升93.19%，扣非后净利润13.29亿元，同比上升102.73%，EPS 0.76元，营收149.79亿元，同比上升27.87%。净利润和扣非净利润同比大幅增长原因是同期基数问题，营收环比略微下降，整体业绩缺乏亮点，即使当前股价大幅下跌，但估值仍然非常高，不建议持有，建议操作策略技术面优先于基本面。

2023年第二季度净利润15.65亿元，同比上升13.86%，扣非后净利润15.59亿元，同比上升13.85%，EPS 0.76元，营收150.89亿元，同比上升38.83%。营收同比大幅增加主要是去年同期基数较低，净利润增速远低于营收，主要是销售费用42.74亿元，同比大增126.06%，费用开始正常化，市销率TTM为2240亿元/626.4亿元，对于零售行业来说，这个估值是非常高的，即使考虑到营收的高增速。维持股价表现逊于行业板块（零售）的预期，跑输市场大盘指数的预期不变。建议仅短线交易并且右侧交易为主（主要是基于当前估值溢价）。

2023年上半年业绩快报净利润38.64亿元，同比下降1.87%，扣非净利润38.52亿元，同比下降1.90%，EPS 元，营收358.58亿元，同比增加29.68%，虽然Q2营收同比大涨，但环比大跌，仅158亿元，下半年销售预期走弱的担忧继续存在。2023年第一季度净利润23.01亿元，同比下降10.25%，扣非后净利润22.96亿元，同比下降10.27%，EPS 1.11元，Q1业绩并未带来多少亮点，营收虽然上涨，但净利润反而下降，当前估值过高源于特许经营模式。维持股价表现逊于行业板块（零售）的预期，跑输市场大盘指数的预期不变。建议仅短线交易并且右侧交易为主。

证券公司分析师观点：

中信建投证券：中国中免(601888)预计2023-2025 年实现归母净利润70.12 亿元、81.01亿元、95.43 亿元，当前股价对应PE 分别为28X、24X、20X，维持“增持”评级。

技术分析历史预测记录：

2023年10月16日更新：从K线图分析，近期股价继续下跌，续创调整以来新低，短期股价已经有效跌破100元，短线K线图形态再次形成破位。短线股价已经破位，短线抄底可能会幸运的博到一个反弹，机构也有可能炒作消息面突然出现一根大阳线，但行情持续性较差，股价易跌难涨，整体会保持持续下跌的K线形态，特别可能出现单边加速下跌，出现较高的浮亏，建议空仓观望为主。中期和长期股价向下打开新的下跌趋势的概率极高，短线交易无利可图，建议空仓观望，当前股价远未达到中线建仓的位置，推荐继续保持空仓观望。

2023年9月25日更新：从今日K线图分析，短期股价在105元会有支撑位，但能够支撑多久目前不好预测，叠加反弹幅度较低，缺乏短期交易可操作空间。中期和长期股价向下打开新的下跌趋势的概率极高，短线交易无利可图，建议空仓观望，当前股价远未达到中线建仓的位置，推荐继续保持空仓观望。

2023年9月13日更新：从K线图分析，近期股价走势符合我上一期预测，股价向下打开新的下跌趋势的概率极高，短线交易无利可图，建议空仓观望，当前股价远未达到中线建仓的位置，推荐继续保持空仓观望。

2023年8月25日更新：从K线图分析，上一期我预测短线震荡完成之后会重新选择波动方向，当前股价位置远未达到安全抄底的标准，受财报不佳的影响，今日股价盘中持续走低，股价向下打开新的下跌趋势的概率极高，短线交易无利可图，建议空仓观望，当前股价远未达到中线建仓的位置，推荐继续保持空仓观望。

2023.8.17从股票技术面分析，上一期我预测，从K线图分析，受半年报业绩快报利好影响，大幅冲高，但短线上涨不影响中长线的下跌趋势，短线不排除继续走强，但风险大于收益，建议空仓观望。从K线图分析，股价处于中线级别的区间震荡，震荡完成之后会重新选择波动方向，当前股价位置远未达到安全抄底的标准，建议可参考波动区间110元-130元之间，可以在区间内高抛低吸，建议预设止损价110元（K线图中红线位置）。

股票代码：601888

公司名称：中国旅游集团中免股份有限公司

英文名称：China Tourism Group Duty Free Corporation Limited

最终控制人：国务院国有资产监督管理委员会 (持有中国旅游集团中免股份有限公司股份比例：53.30%）

审计机构：毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）

办公地址：北京市东城区东直门外小街甲2号A座8层

中国中免主要从事以免税为主的旅游零售业务，包括烟酒、香化、精品、服饰、电子产品等免税商品的批发、零售等业务。此外，公司还从事以免税业务为核心的商业综合体投资开发业务。公司下属全资子公司中免公司、中免投资公司分别负责公司的免税业务、旅游目的地商业综合体投资开发业务。
全球最大的旅游零售运营商，兼具规模与成长性。公司作为中国免税行业代表企业，在大品牌供应商中的知名度高，积累了较强的品牌资源，cdf 品牌在国人旅游购物市场具有较高的知名度。公司收购日上中国、日上上海、海免公司、港中旅资产公司后，在免税行业的品牌优势进一步提升。2022 年 7 月，根据世界品牌实验室发布的“2022 年（第十九届）中国 500 最具价值品牌”榜单，公司“中免集团”品牌价值为 1,057.36 亿元，在旅游服务行业蝉联第一。拥有中国最完整的免税零售渠道和最优质的市场资源。公司在全国 30 多个省、市、自治区、特别行政区和柬埔寨等地设立了涵盖机场、机上、边境、外轮供应、客运站、火车站、外交人员、邮轮和市内九大类型的约 200 家免税店，覆盖超过 100 个城市，已发展成为世界上免税店类型最全、单一国家零售网点最多的免税运营商。
截止2022年公司在海南省拥有 6 家离岛免税店，包括目前全球第一大和第二大的免税商业综合体——海口国际免税城和三亚国际免税城。2022年成功中标杭州萧山机场 T4 航站楼、成都双流机场、上海港国际客运站等多地免税店经营权，新增 DUTY ZERO 铜锣湾店和中环店 2家香港零售网点，柬中免取得国人购物政策突破。2022年，公司新引进 GIVENCHY（纪梵希）、Brunello Cucinelli（布鲁内诺库奇内利）、De Beers（戴比尔斯）、Parmigiani（帕玛强尼）、Pomellato（宝曼兰朵）、上下（SHANG XIA）等众多高端特色品牌，并充分利用“首发”、“独售”等资源优势，持续为消费者提供丰富、优质、独特、充足的商品选择，为公司经营发展助力。