价值投资之避开那些不赚钱的行业

我们知道，炒股很多时候整个市场炒作的都是预期，特别是那些小市值股票，这一类股票不是说无法给它做一个合理的估值，而是某一段时间，受到某些资金的特殊照顾，通过极高的换手率和成交量让股价节节上升，甚至到不可思议的程度。很多在市场上血本无归基本上都是上了这一轮类的圈套，还是另一类是经营效率低下，平均股东回报率按年计，连4%都没有，跑不过5年期的大额存单。拿到手就亏损，或者小幅盈利未走之后就开始持续亏损，最终巨幅亏损离场。这一类股价都有下面的一些共同特征。

公司年年盈利，没有大额的成本开支，但是分红率极低，每年给我们来个3%，记住，是股价的3%，这一类股，下跌幅度很吓人，慢慢被主流资金所抛弃。下面我通过航民股份来举一个例子。

从2015年的高点，到现在下跌幅度达到60%。2017年之后开始跟着大盘指数反着走了。我们先来看看净利润2015年4.84亿，2016年5.43亿，2017年5.97亿，2018年6.62亿，2019年7.37亿，2020年前三季度也有3.99亿。股价并没有跟着企业利润同步上升，反而是月线级别的阴跌不止。

再来看看股息情况

股利支付率并没有跟着利润的走高而走高。

再来看看净资产收益率，基本上都维持在16%以上。应该是不错的。公司购买了10亿未到期的理财产品，全年累计交易了26亿。一家看似不错的公司，股价却慢刀子割肉，让持有的股民持续亏钱，这种公司在整个A股市场很多，既没有做大做强的野心，也没有真正回报中小股东的动力，我们应该远离这种公司。与此类似的还有皖新传媒等等。

下面我再来谈谈眼下很热门的风电项目和光伏项目。

从华能国际的风电项目投入上看，最近三年分别是2018 年资本支出70.37亿，风电的发电量为1,010,500万千瓦时，收入43亿。2019年风电发电量1,122,200万千瓦时，收入52亿元，实际资本性支出176.26亿。2020年1,410,400万千瓦时，收入66.74亿，实际资本性支出259.09亿，2021年计划风电313.82亿元。上面的收入只是营业收入，不是净利润。根据总体测算，目前风电的上网电价大概在0.47元附近，但是建设成本都在0.80元以上。2025年，全国的补贴政策将退出，未来成本是很大的因素，盈利难度巨大。只有卖风电设备的企业大赚特赚，但是同样也极有可能留下巨大的过剩产能，毕竟这东西不是什么可回收利用，技术含量多高的。所以，2021年，金凤科技涨势很喜人。我在这里想说的是，只要我们阅读的报表够多，很多趋势都写在这些报表中。

光伏发电项目跟风电也很接近，我们来看看华能国际在这上面的支出和收入情况。最近三年的投入和产出，491800万千瓦时，收入35亿不到，支出62.59亿，折旧很吓人，同时，也很快要落实平价电上网，不再实施补贴，整个社会上网电价一直在下降。

华能国际绝对是这行业的大玩家，投资巨大，但是盈利前景很暗淡，这完全显示在股价上面了。每年折旧快接近长江电力了，利润连人家零头都没有，当然市值也只有人家的零头了。在股市里面持有它的中小股东就太惨了，股价只有之前的较高点跌掉了75%。

菜果产业链也是这个德性，投入巨大，利润极低，买入之后，套你两三年很正常，关键是套了还不一定三年可以解套，下面我们再来看看歌尔股份，蓝思科技，立汛精密的周K线图。

蓝思科技，涨的时候也很爽，跌起来，一点不含糊，直接奔50%。

立汛精密，离腰斩也就一口气了，大盘指数感冒一下就足够了。

歌尔股价，跌起来也不含糊。

我说过，在股价上涨时，没有谁看估值，也没有谁看业绩，只看预期，在上涨的末端只看技术K线图了。一旦主力资金派发完毕，跌起来就没有尽头了，你不要认为歌尔股价到底了，你看看前面，那些几元钱涨上来的，上涨前，跌了3年，跌掉了70%多。造成这一切的根本原因就是公司产品无议价权，全部依赖大客户采购，最近的殴菲光因为失去了大客户，更是从23元跌到了现在的不到9元。总体来说，风险大，当然，收益也可能会很大，但是交易这一类股票，一定要选择右侧交易，记住，一定是右侧交易，不是左侧交易。

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