股票财务报表分析之通过市盈率看未来的企业走势

前面文章我讲过，市盈率是衡量股价是否合理的重要指标之一。但是同样市盈率背后也有许多秘密，本文透过这些秘密来挖掘企业背后的颜值。

估值合理的股票市盈率很关键，前提条件是扣非净利润，公允价值变动等指标合理，也就是说市盈率准确的反映了企业持续性经营的利润水平。在这里我不展开细谈扣非净利润和公允价值变动等指标，有需要的读者在我后面的文章中再看。

但是市盈率并不是越低越好，这就像百花楼的菇凉，颜值高的肯定不是性价比高的，特别是头牌，完全没有性价比，但是确实成交量最高，大家最心仪的对象。股票也同样存在这个问题，合理的市盈率溢价反而是更好投资对象，因为如果深挖背后的数据，你会发现诸多亮点和不可替代性，这恰恰组合成了高颜值。反观那些超低市盈率的公司，就像是老处女一样，食之无味。

我个人也在这几年的投资过程中屡屡陷入了这个困境，后来突然醒悟过来，百花楼的头牌虽然贵，但是却是所有人心仪的对象。我这才真正明白了为什么那些估值最合理的反而收益很低，甚至还亏钱。

一个企业高颜值的背后秘密我们是可以从财务报表中看到的，我简单的拿银行板块来说，市盈率高的招商银行，平安银行；市盈率快3倍的民生银行，中国银行等，背后的差距是贷款结构和利润来源结构的区别，同时因为股价表现不好，被多个重要指数踢出，也雪上加霜。招商银行被冠以零售银行之王，对标美国的富国银行，平安银行是科技创新银行，因为通过大数据，信贷规模扩张优势远远超越传统银行，大家都明白，信贷资产质量与客户质量关联。所以，仅仅依靠房贷和企业贷款赚钱的银行越来越不受资本市场的欢迎。未来银行角逐的核心是私人高净值客户的争夺战，进招商银行柜台看看美女和帅哥的礼貌就看出来了，真不想去别的银行了，服务实在太好了。

接下来我们再来看看三角轮胎和玲珑轮胎的分化，2019年年中时玲珑轮胎和三角轮胎股价很接近，就像是井冈山会师一样，但是去年一年，再到今年，一个股价48，一个股价16，这背后业绩的增长是一个因素，但是差距也没有达到3倍。大家可以看到，玲珑轮胎的审计机构是普华永道，三角轮胎是信永。现在最新的市盈率一个是32，一个是12，一个高速增长，一个每年增长不到10%。对于股价来说，同一行业，老大比老二存在一定的溢价，涨起来也是那个营业收入和利润上涨更快的空间更大，市盈率也会更高。所以，对于这种情况，我们要透过企业数据报表看到企业做大做强的决心，只有这样，我们才能取得不俗的投资回报。

这类案例很多，我仅仅是通过个例来抛砖引玉，说明去细究数据背后的秘密的重要性。限于篇幅，无法展开更加详细的阐述，我后面会写一系列文章来分析这个个例背后的秘密。所以，我们一定不要单纯的认为市盈率低就比市盈率高的合理，合理的背后往往也可能存在陷阱，我们要做的就是去挖掘这背后数据的秘密，让一个其实的真实颜值展现出来。发现好的公司，投资好的公司。

本人开始参与股票交易时间长达5年以上，一直坚持价值投资，同时也参与短线交易，写这个公众号是为了把我个人的交易经验分享出来，以大家提供一种分析的思路，并不构成让投资建议，请喜欢我文章的朋友关注我的公众号，请搜索“挖价值”。或者扫描加入。