宁德时代(300750)2024年半年报财务报表分析

从宁德时代(300750)财务报表基本面分析

2024 年Q2实现营收869.96亿元，同比-13.18%，归母净利润123.55 亿元，同比+13.40%。毛利率26.64%，同比+21.31%，净利率14.92%，同比+31.45%，研发费用42.52亿元，同比-18.19%，经营现金流净额447.09亿元，同比+20.61%。

根据 SNE Research 数据，公司 2017至 2023年连续 7年动力电池使用量排名全球第一，2024年 1-5月公司动力电池使用量全球市占率为 37.5%，较去年同期提升 2.3 个百分点，仍排名全球第一。在储能领域，根据 SNE Research 数据，公司 2021-2023年连续 3 年储能电池出货量排名全球第一；2024 年 1-6 月，根据有关机构统计，公司储能电池出货量继续保持全球第一的市场份额。

估值水平评价：中性

业绩分析：上升期

行业是否有周期性：否

护城河：宽

基于2024年Q2季报财务报表基本面估值分析，当前股价174.95元对应市盈率(PE) TTM 16.63倍，最近三年历史市盈率(PE)均值为58.7倍，当前股价174.95元对应市销率(P/S ratio) 2.03倍，最近三年历史市销率(P/S ratio)均值为6.18倍。

2024年半年报解读：

2024上半年 ，公司实现营收 1667.67亿元，同比下跌 11.88%；实现归母净利润228.65 亿元，同比增长10.37%；扣非归母净利润200.54 亿元，同比增长14.25%。2024Q2公司实现营收869.96 亿元，同比下跌13.18%，环比增长9.06%；归母净利润123.55 亿元，环比增长17.56%，扣非归母108.07 亿元，环比增长16.86%。业绩符合预期。

公司储能电池出货量超预期，麒麟电池、神行电池出货份额不断提升。2024 年H1 公司出货量为205GWh，同比+13%，符合预期，产量为211GWh，同比+37%。

2024Q2 二季度公司单位盈利能力保持稳定，由于碳酸锂等资源及原材料价格下降，公司产品单位销售价格下降，毛利率提升。

公司Q2电池出货量为110GWh，其中动力电池出货85GWh，储能电池出货约25GWh，占比超20%，储能电池出货量超预期。麒麟电池和神行电池当前出货量占比在30%-40%左右，预计将持续提升出货份额。

全球市场份额上升，持续推出创新产品，提升盈利能力。2024 年1-5月，公司动力电池全球市场份额37.5%，同比提升2.3pct，位居全球首位；2024 年1-6月，公司储能电池出货量继续保持全球第一的市场份额。公司全球领先优势明显，市占率有望不断提高。

乘用车领域新发布神行Plus 电池；推出新一代麒麟高功率电池放电功率超1300KW。商用车领域推出天行L-超充版为全球首款4C超充轻型商用车动力电池。储能领域发布全球首款5年零衰减、单体6.25MWh 的天恒储能系统，预计2024 年，伴随公司持续推进新型产品落地、规模出货，产品的技术优势将进入集中兑现期，可进一步提升盈利能力。

海外产线加速建设，欧洲市场有望提升单位盈利。公司目前产能约650GWh，在建产能153GWh，其中70GWh 为匈牙利基地。德国工厂处于产能爬坡过程中，全年有望实现盈亏平衡。匈牙利工厂已完成部分厂房封顶及设备调试，相关建设工作有序推进中。海外产能落地有望进一步提升公司的产品单位盈利。

动力电池行业

根据中国汽车工业协会数据，2024 年 1-6月我国新能源车销量为 494.4万辆，其中新能源乘用车销量为 467.1 万辆、同比增长 31.0%、渗透率提升至 39.4%。海外市场，根据欧洲汽车制造商协会数据，2024年 1-6月欧洲 31国实现新能源乘用车销量 144.2万辆、同比增长1.6%、渗透率为 21.0%；根据美国汽车创新联盟数据，2024 年一季度美国新能源轻型车实现销量 34.4 万辆、同比增长 13%、渗透率为 9.3%。新能源车销量增长带动动力电池需求持续增长，根据 SNE Research 数据，2024 年 1-5 月全球动力电池使用量为 285.4GWh，同比增长 23.0%。

储能行业

根据国家能源局数据，2024 年 1-6 月我国风电光伏新增装机容量128.3GW，同比增长 26.5%；同时，储能单位投资成本降低，推动储能需求快速增长，根据中关村储能产业技术联盟统计，2024 年 1-6 月我国新型储能新增装机规模达 26.4GWh，同比增长 48.5%。海外市场，因经济性提升和可再生能源配套需求提升，美国储能项目落地进度加快，大型储能装机增长强劲；欧洲多国储能支持政策落地，多个 GWh 级大型储能系统项目启动，是快速增长的增量需求市场。根据有关机构统计，2024 年 1-6 月全球储能电池出货量达 130GWh、同比增长 35%。

电池材料及回收行业

根据 SMM统计，2024年 1-6 月我国三元与磷酸铁锂正极材料合计产量达 119.3 万吨，同比增长 44.0%。此外，从废旧电池中提取可再生金属资源，已成为实现资源循环利用及推动电池材料行业可持续发展的重要途径。随着早期投放市场的锂电池逐渐进入退役期，退役电池的回收需求逐步提升，根据上海钢联数据，2024年 1-6 月我国锂电池报废量达 36.9 万吨，同比增长 12.5%。

股票代码：300750

公司名称：宁德时代新能源科技股份有限公司

英文名称：Contemporary Amperex Technology Co.,Ltd.

最终控制人：曾毓群、李平 (持有宁德时代新能源科技股份有限公司股份比例：24.54、4.81%）

董事长：曾毓群

审计机构：致同会计师事务所（特殊普通合伙）

办公地址：福建省宁德市蕉城区漳湾镇新港路2号

宁德时代是全球领先的动力电池和储能电池企业。根据SNEResearch统计，2022年公司全球动力电池使用量市占率为37.0%，较去年同期提升4.0个百分点，连续六年排名全球第一；2022年公司全球储能电池出货量市占率为43.4%，较去年同期提升5.1个百分点，连续两年排名全球第一。