药明康德(603259)2024年半年报财务报表分析

从药明康德(603259)财务报表基本面分析

2024年Q2营收92.59亿元，同比-6.55%，净利润22.98亿元，同比-26.94%，扣非后净利润23.80亿元，同比-17.73%，EPS 0.79元，毛利率40.43%，同比-1.58%，净利率24.83%，同比-12.54%，研发费用3.30亿元，同比+6.51%，合同负债25.23亿元，上期末21.63亿元，经营现金流净额27.09亿元，同比+5.38%，当前公司处于逆周期，业绩下降的阵痛期，行业困境短期内无法改变。

估值水平评价：低

业绩分析：下降期

行业是否有周期性：是

护城河：窄

基于2024年半年报财务报表基本面估值分析，当前股价38.14元对应市盈率(PE)TTM 13.01倍，最近三年历史市盈率(PE)均值为39.6倍，当前股价38.14元对应市销率(P/S ratio) 2.87倍，最近三年历史市销率(P/S ratio)均值为8.5倍。

药明康德(603259)公布2024H1 业绩：收入172.4 亿元，同比-8.6%，扣除新冠商业化项目后同比-0.7%；归母净利润42.4 亿元，同比-20.2%；经调整净利润43.7亿元，同比-14.2%。

报告期内，公司各业务板块主营业务毛利和毛利率情况如下：

2024Q2 公司收入92.6 亿元，同比-6.55%，环比+16.0%；归母净利润23.0 亿元，同比-26.9%，环比+18.3%；经调整净利润24.6 亿元，同比-10.7%，环比+28.5%。2024H1，公司新增客户500+个，在手订单431.0 亿元，剔除新冠商业化项目同比+33.2%，增长强劲，全球前20 大制药企业客户收入65.9 亿元，同比+11.9%。公司预计2024 年全年收入达到383-405 亿，剔除新冠商业化项目后将保持正增长(预计2.7-8.6%)。

2024H1，WuXi Chemistry 收入122.1 亿元，剔除新冠商业化项目同比+2.1%。1）小分子药物发现(R)：2023 年6 月至2024 年6 月，公司成功合成并交付超过45 万个新化合物，同比+7%，R 到D&M 转化分子数持续增长。2）小分子工艺研发和生产(D&M)：2024H1，小分子D&M 业务收入73.9 亿元，剔除新冠商业化项目同比-2.7%，公司预计全年保持正增长。赢得分子方面，2024H1，新增分子644 个，其中临床III 期1 个，商业化2 个。2024 年5月，新加坡研发及生产基地正式开工建设，公司持续加大投入D&M 产能建设，公司预计2025 年D&M 资本开支同比增长>50%。

2024H1，寡核苷酸和多肽(TIDES)业务收入20.8 亿元，同比+57.2%。截至6 月底，TIDES 在手订单同比+147%。2024H1，TIDES D&M 客户数151 个，同比+25%，分子数288 个，同比+39%。2024 年1 月，多肽固相合成反应釜总体积增加至 32,000L。

药明康德主营业务可以分为化学业务（WuXi Chemistry）、测试业务（WuXi Testing）、生物学业务（WuXi Biology）、高端治疗 CTDMO 业务（WuXi ATU）及国内新药研发服务部（WuXi DDSU）五大板块，服务范围覆盖从概念产生到商业化生产的整个流程，服务区域包括中国、美国、欧洲及全球其他区域。

股票代码：603259.SH 02359.HK

公司名称：无锡药明康德新药开发股份有限公司

英文名称：Wuxi Apptec Co.,Ltd.

审计机构：德勤华永会计师事务所（特殊普通合伙）

最终控制人：Ge Li、Ning Zhao、刘晓钟、张朝晖 (持有无锡药明康德新药开发股份有限公司股份比例：9.27、0.82、0.80、0.78%）

办公地址：上海市浦东新区外高桥保税区富特中路288号

药明康德为全球制药、生物科技和医疗器械公司提供新药研发和生产服务，属于医药研发服务行业，公司通过自身的研发和生产平台，为客户赋能，助力客户更快更好地进行新药研发。公司主营业务涵盖 CRO、化学药物 CDMO、细胞和基因治疗 CTDMO（合同检测、研发和生产）等领域。目前，全球大多数医药研发服务公司集中于新药研发的某一阶段，如临床前 CRO、临床试验 CRO、CDMO 等。此外，还有包括公司在内的为数不多的“一体化、端到端”的研发服务平台，可以为客户提供一站式的新药研发生产服务。“一体化、端到端”的新药研发服务平台，能够顺应药物研发价值链，从早期药物发现阶段开始为客户提供服务，在能力和规模方面为客户赋能，通过高品质的服务质量和效率，赢得客户信任，并在客户项目不断推进的过程中，从“跟随项目发展”到“跟随药物分子发展”，不断扩大服务，获得持续的增长。