摩根大通：预期小米次季核心盈利按年增长约19% 维持“增持”评级

预测小米(01810.HK)将于下周三(21日)披露稳健的第二季业绩，相信其物联网(IoT)业务与电动车业务推动集团收入强劲增长，该行预期小米次季收入按季增长15%，按年升29%，IoT业务和互联网服务业务强劲的盈利能力，有望缓和智能手机业务毛利下滑的影响。

该行相信，第二季小米电动车业务毛利应实现正增长，尽管出货量增长强劲，但经营开支增长应受控。鉴于电动车的强劲势头、未来两至三个季度推出新车型的潜在可能，加上电动车健康的盈利能力及智能手机毛利韧性，该行对小米仍然持正面态度。

该行预期，小米第二季毛利率跌至19.3%，相对于首季为22.3%，主要受累于智能手机业务毛利下降，以及电动车业务的初步贡献影响，但其他核心业务如人工智能物联网(AIoT)及互联网业务应可维持稳健。另预期小米次季核心盈利按年强劲增长约19%。

此外，该行维持对小米「增持」评级，目标价24元。该行将小米的2024年经调整每股盈利预测由0.91元人民币，上调至0.93元人民币，2025年预测亦由0.9元人民币，微升至0.91元人民币。