股票交易实战系列之投资路上的坑
再精明的猎人也会有失手的时候，炒股也是。不管是成长逻辑的美股，还是投机炒作的A股，只要还在这个市场中交易下去，或多或少都会踩中这些坑。本文概括的列一列，后续文章会重点分析单个实例。
估值的坑，价值投资者的主要交易逻辑，虽然我在前面的文章中也反复谈过溢价的问题，但是溢价也是动态的。排除风口炒作的原因，营业收入负增长的企业估值通常按幅度进行的折扣差异非常大。价值投资者没有人会愿意持有公司利润或者营业收入处于下滑趋势的个股，这一点美股市场的教育工作做得非常好，财报出问题，一步跌到位，毫不含糊。但是A股因为投机炒作的市场氛围往往掩盖了真相。导致很多个人投资者对财务报表中的营业收入，净利润，公司行业地位，成长空间，甚至财务透明度，真实性不够重视。这方面最近三年的上汽集团，格力电器都是典型的代表。我提一个简单的问题来说明这个问题，如果有一个投资机会，年度最高收益10%（市盈率10倍），但是有可能亏损15%，甚至20%，你愿意投资吗？从回报确定性角度来说，营业收入或者净利润保持增长，预期估值不变的情况下，股价维持20倍市盈率，年化收益看上去只有5%，但是还有一项确定性收入就是增长率。两者相加，其收益率会远远超过10倍市盈率的个股回报。无论是风险的大小，还是回报预期，后者明显优于前者。
溢价的消失，市场对于个股处于成长期阶段，其估值都会有明显的溢价，这种溢价在什么时候会消失呢？通常来说，营业收入停止增长，溢价会迅速下降，在变成负增长以后就会折价。这一过程的背后是企业营收空间和未来回报的集中体现。很多投资者都在抱怨格力电器暴跌，上汽集团，中石油，工商银行，中国银行等等。其背后原因都是溢价的消失。
钟爱个股，失去对其理智的判断。这是一个先入为主，失去客观分析判断的问题。我个人也吃了很多亏。比如我自己长期去的银行，会认为他比别的银行好，我自己喜欢的服装品牌，会认为他更值得投资，自己买的保险，自己常吃的餐饮企业等等非常多。最终我们在这些个股上面付出了惨重的代价。
低估值陷阱，低估值通常都代表了被市场主流资金所抛弃，割肉出局吧，于心不忍，股息回报率已经5%了，甚至7%都有，不割吧，股价走势极度弱势，亏损越滚越大，这一类股票极少能够填权。最悲催的是持有大量类似个股。
把短期走势当长期趋势，这主要是技术图形的暂时强势形成的错觉。把右侧交易与左侧交易混为一谈，我们什么时候都能够找到被资金疯狂炒作的个股，严重脱离基本面，股价涨势非常凶残，其实道理非常简单，就是因为个股没有下跌，处于右侧交易，买入就可以赚钱，在股价下跌前投资者都会不断涌入支持乐观预期，直到趋势开始下跌。
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