海螺水泥股价预测和K线图分析

从今天日K线图形态分析，当前股价持续震荡走高，从本轮行情的最低价20.46元到23.62元，区间涨幅达到15%，虽然从基本面看不到上涨空间，但技术面指标已经走出来了，中线维持看涨，预计股价波动区间为22元-26元，支撑位22元，压力位26元。

最近股价表现5日涨跌幅，10日涨跌幅，20日涨跌幅，120日涨跌幅，250日涨跌幅，分别是：

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股票性质：投资级。

股价波动区间点评：修正看空预期，中线股价震荡走高，我认为是市场修复估值的预期，虽然基本面不支持上涨，但技术面指标已经发出了看涨信号，维持中线看涨的预期，当前估值水平有较高的安全边际，唯一的担忧是股价波动幅度和上升空间不足，最近一个月股价表现跑输大盘指数2.3%，跑赢水泥板块指数8.2%，主要是股价从高点回落。

盈利操作方法参考：逢低买入维持中线看涨，不需要预设止损价，目标价26元，限仓5%。

海螺水泥(600585)日K线图-2024.8.9

透过K线图分析，股价波动区间为22元-26元，支撑位22元，压力位26元。（需要注意的是：此值会根据股价波动情况略作调整）

说明：短线，中线，长线波动区间为了方便分析，通常我以股价脱离区间为准，短线波动区间通常为6-12%，中线波动区间为12%-18%，长线波动区间为20%以上，日期短线约3周内，中线3-8周，长线8周以上。

最近一年股价有效波动区间为20.35元-26.43元，当前股价处于最近一年有效波动区间的中轨附近。

行情主要驱动因素：水泥指数 ，市场炒作预期 。

持仓参考：低配。

基本股东户数的持仓分析：散户，机构，游资 ，持仓筹码集中度低，相对分散，股价由游资关键位置博反弹行情。

从财务报表基本面分析

2024年一季度营收213.28亿元，同比下降32.08%，净利润15.02亿元，同比下降41.14%，扣非净利润13.68亿元，同比下降36.56%，EPS 0.28元。

估值水平评价：低（主要是基于股价波动区间）

业绩分析：下降期
行业是否有周期性：是

护城河：窄

基于2024年一季度财务报表基本面估值分析，当前股价(23.95元)对应的市盈率TTM为13.53倍，最近三年市盈率均值8.4倍，当前估值已经兑现政策炒作预期，预计Q2净利润同比继续下降的概率较高，甚至陷入扣非亏损。

2024年一季度数据解读：

1）需求持续疲弱，公司销量或有一定下行压力。根据数字水泥网，1Q24全国/华东/华南水泥出货率为32%/42%/44%，同比-10ppt/-9ppt/-9ppt；根据中国水泥协会，一季度全国水泥产量同比-11.8%，其中华东/中南地区分别同比-10%/-11.8%。我们认为一季度行业需求下行幅度较大，估计公司1Q24 销量或有一定下行压力，但降幅可能略窄于行业水平。2）价格同比仍较大幅度承压，成本端下行难以弥补，或压制吨盈利表现。根据数字水泥网，1Q24 全国/华东/华南高标水泥均价同比-15%/-18%/-19%，环比亦-3%/-4%/-1%，我们估计公司水泥单吨均价同比仍有较大降幅，考虑到1Q24 煤价同比亦有较大幅度回落，我们预估公司吨毛利的同比降幅或明显窄于价格端，但仍有一定下行。考虑到一季度销量偏低，我们估计公司吨成本环比可能略有回升，吨毛利环比可能略有下降。1Q24 公司毛利率约16.8%，同比+1.1ppt，我们估计主要系公司贸易业务占比下降。3）费用率有较大幅度提升，进一步压制盈利表现。1Q24 公司销售/管理/研发/财务费用率分别为3.4%/6.3%/0.9%/-1.2%，同比+0.9ppt/+1.6ppt/+0.1ppt/-0.3ppt，期间费用率整体上行。4）经营性现金流阶段性承压。1Q24 公司经营性净现金流约1.60 亿元，同比-29.5 亿元。

发展趋势

核心市场提价趋势基本确立，淡季压力测试后吨盈利有望底部复苏。4 月上旬起长三角核心市场逐步开启水泥熟料提价，而后外围区域、长江中游等部分区域同步提涨复价，我们认为虽然从价格落实情况来看，实际效果偏弱，部分区域价格有回落，但当前企业普遍经营压力沉重，亏损面仍较大，我们认为行业内的提涨诉求依然突出，市场的复价趋势或已基本确立。近期东部、南部地区雨水天气频繁，对出货造成一定扰动，我们认为若行业能够平稳度过雨季和年中高温的施工淡季，下半年的需求恢复空间有望随着资金到位而显现，提价窗口亦将再度打开，公司吨盈利亦有望由底部复苏。

股票代码：600585.SH 00914.HK

英文名称：Anhui Conch Cement Company Limited

中国审计师： 毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）

最终控制人：安徽省国有资产监督管理委员会 (持有安徽海螺水泥股份有限公司股份比例：18.56%）

办公地址：安徽省芜湖市镜湖区文化路39号

安徽海螺水泥股份有限公司的主营业务是水泥、商品熟料、骨料及混凝土的生产、销售。水泥品种主要包括 42.5 级水泥、32.5R 级水泥及 52.5 级水泥，产品广泛应用于铁路、公路、机场、水利工程等国家大型基础设施建设项目，以及城市房地产、水泥制品和农村市场等。