兴业银行(601166)2024年第三季度财报解读

兴业银行1-9 月归母净利润、营业收入、PPOP 分别同比-3.0%、+1.8%、+3.7%，增速较上半年-3.9pct、持平、持平。兴业银行24Q3 末不良率较24Q2 末基本持平于1.08%，拨备覆盖率较24Q2 末下降4pc 至234%。

规模增速放缓，负债成本优化

9 月末总资产、贷款、存款增速分别为+3.9%、+8.0%、+4.4%，较6 月末-0.8pct、-0.5pct、-1.0pct，规模增速放缓。24Q3 新增零售/对公/票据占比7%/1%/92%，票据融资冲量。信贷实现“稳投放”、“优布局”，绿色贷款、科技贷款、普惠贷款较上年末分别增长16.66%、14.74%、10.45%，均高于各项贷款增速。1-9 月净息差为1.84%，较24H1 微降2bp，负债成本优化。

息差环比下降

24Q1-3 累计日均息差1.84%，环比下降2bp。主要是资产收益率下行速度仍快于负债端，24Q3 资产收益率（期初期末）环比-8bp，而付息率-4bp。资产收益率较快幅度下行，可能与资产端贷款需求偏弱、较大幅度增配债券有关，24Q3 金融投资环比+5.8%，贷款环比+1.3%，而总资产负增长0.4%。展望后续，预计兴业银行息差仍将继续下行，主要是存量按揭降息政策和LPR 降息影响仍有待体现，存款利率下行无法完全对冲资产收益率下降压力。

24Q1-3 利润增速从上半年0.9%下降至-3.0%，营收增幅维持在1.8%。（1）营收方面，利息净收入受到量价两方面的拖累；中收和其他非息增速则边际改善，主要是基数低。（2）利润主要拖累在于加大了减值损失计提力度，信用减值损失同比增长14.3%，较24H1 的10.2%明显加力，推测是在房地产非标方面继续减值。展望未来，息差与减值压力并存，2024 年盈利动能需继续观察。

中收降幅收窄，其他非息增长

1-9 月非息收入同比+0.6%（1-6 月同比-2.7%），非息增速回暖。其中，前三季度中间业务收入同比-15.2%，增速较24H1+4.3pct，中收降幅收窄。得益于债券类金融资产相关收益增加，1-9 月其他非息收入同比+12.8%（1-6月同比+8.7%）。24Q1-3 成本收入比同比-1.2pct 至29.1%，经营效率提升。

9 月末资本充足率、核心一级资本充足率分别为14.27%、9.70%，较6 月环比-0.17pct、+0.22pct。

资产质量稳健，成本管控显效

9 月末不良贷款率、拨备覆盖率分别为1.08%、234%，较6 月末持平、-4pct。

9 月末关注率较6 月末+4bp，隐性风险指标波动，关注零售领域潜在压力。

24Q3 年化信贷成本同比+0.13pct 至0.94%，不良生成率较Q2-0.46pct。前三季度年化ROE、ROA 分别同比-1.21pct、-0.09pct 至10.92%、0.82%。

推进成本集约化管理，前三季度成本收入比 26.57%，同比-1.30pct。

贷款方面，不良率环比稳在1.08%，关注率环比+4bp 至1.77%，TTM 不良生成率、真实不良生成率环比回落，显示去年兴业银行信用卡不良暴露高峰之后，贷款整体风险生成速度略有改善。非贷款方面，考虑贷款拨备率和拨备覆盖率并无显著改观，推测非信贷减值继续“补课”，房地产非标债权计提减值力度加大。