TCL科技(000100)2024年第三季度财报解读

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2024 年10 月29 日TCL科技(000100)公司发布2024 年3 季报，2023 年Q3 公司实现营业收入428.05 亿元/同比-10.75%，实现归母净利润5.30 亿元/同比-58.29%，实现扣非归母净利润1.70 亿元/同比-84.66%。

2024 年前3 季度公司实现营业收入1230.28 亿元/同比-7.57%，实现归母净利润15.25 亿元/同比-5.34%，实现扣非归母净利润7.29 亿元/同比+43.58%。

半导体显示业务盈利持续超预期，行业进入健康良性发展阶段。在下游备货需求季节性波动的影响下，全球LCD TV 面板价格在上半年温和上涨，自三季度小幅回落，部分尺寸在9 月份处于盈亏平衡点，进入10 月份由于“以旧换新”补贴政策拉动国内TV 销量增长显著，咨询机构Omida表示下游TV 品牌商纷纷开始加单，推动TV 面板价格在10 月份呈持平态势，并将维持到11 月份。2024 年1-3 季度公司半导体显示业务实现营业收入769.56 亿元，同比增长25.74%，实现净利润44.43 亿元，同比改善60.67 亿元。2024 年9 月27 日公司发布公告，公司旗下子公司TCL华星拟乐金显示（中国）有限公司80%股权和乐金显示（广州）有限公司100%股权，预计将进一步丰富公司半导体显示产线技术，增强盈利水平。展望2025 年，随着夏普在日本的10 代线LCD 工厂停产，以及LGDisplay 出售广州工厂，LCD 显示行业马太效应进一步凸显，供给格局进一步优化，随着下游需求在政策扶持下逐步复苏，公司显示业务盈利能力将进一步增强。

光伏业务仍处于周期底部，公司坚守极致成本效率的经营底线。光伏行业目前仍处于供需失衡阶段，行业盈利承压，公司始终坚守极致成本效率和经营性净现金流为正的经营底线，确保公司穿越行业周期。2024 年1-9 月，TCL 中环实现营业收入225.82 亿元，同比下滑53.6%，实现净利润-64.78 亿元，影响TCL 科技归母净利润-18.13 亿元。

3Q24 回顾：显示业务盈利受需求季节性波动影响公司显示业务3Q24 实现营收271 亿元（yoy：+5%，qoq：+2%），净利润17.5 亿元（yoy：-4%，qoq：-19%）。显示业务3Q24 业绩环比下滑主要原因是:1）受需求季节性波动的影响，电视面板产线开工率环比下滑；2）3Q24LCD 大尺寸面板均价也相较2Q24 环比下滑4%（数据来源：Omdia）。但同时我们也观察到显示业务仍有不少亮点：1）大尺寸：电视面板份额稳居全球第二，65 寸和75 寸产品市场份额全球第一，65 寸及以上产品出货占比提升至55%；2）中尺寸：IT 和车载产品市场份额显著提升；3）小尺寸：

LTPS 手机面板出货量全球第二，高端OLED 手机面板出货占比持续提升。

4Q24 展望：预期大尺寸LCD 面板价格保持稳定，OLED 产线持续减亏4Q24 展望：1）大尺寸面板业务：受益于头部面板企业进一步加大控产力度（头部面板厂10 月份休假两周）以及“国补”&“双十一”对电视消费的拉动，我们观察到大尺寸LCD 面板价格终于在10 月企稳，并预期其将在11-12 月持续保持稳定；2）中小尺寸面板业务：随着公司T9 产线二期的逐步投产，我们预期公司将加速中尺寸IT 和车载业务的拓展，进一步提升中尺寸收入占比。同时，虽然公司OLED 产线短期面临折旧增加的压力，但公司通过深度绑定优质大客户，高端OLED 出货占比有望持续提升，我们也预计公司OLED 产线有望在4Q24 实现进一步减亏。